在西方经济学中有一个理性人假设，在这个假设中理性人有三个特点：
1） 理性人了解自己的偏好，对自己所要达到的目的具有明确的认识，对于经济生活中的任何变动，都能做出独立的选择。
2） 理性人的经济行为都是有意识的和理性的，不存在经验型和随机型的决策；
3） 理性人追求利润最大化；
在现实中我们并没有理性人假设中那样进行风险判断和投资决策，总会由于各种原因而犯错，行为金融学通过分析投资者在投资中所表现出来的偏差和反常，来寻求投资者在不同环境下的经营理念及决策行为特征，试图来说明投资者与传统的理性人假设存在冲突。下面我们来看看基金投资中可能存在的三种投资行为学偏差：
一、处置效应
处置效应也就是说投资者倾向于“售盈持亏”。这是行为经济学家赫舍·谢弗里和他的合作者梅尔·斯塔曼早在1985年就提出来的。
自测一下，你同时持有A基金和B基金，A基金目前盈利20%，B基金亏损20%，你会倾向于先卖出哪知基金，大多数投资者会选择卖出A基金而保留B基金，为什么会出现这种选择呢？原因在于人们更喜欢收益而厌恶风险，A基金处于盈利区域，大多数投资者是厌恶风险的，希望收益能够”落袋为安”所以大多会选择卖出盈利的A基金，而B基金处于亏损区域，大多数投资者赌徒心理在起作用就变成了风险偏好，希望能够通过延长持有期来挽回损失，所以亏损的B基金则保留了下来。
处置效应是一种不当的投资决策，是否做出出售的决策应该向未来看，选择那个未来预期收益最低的。
二、代表性偏差
代表性偏差是说投资者倾向于将股票和基金过去和现在的收益外推到将来，相信基金将来的表现也会和过去类似。
自测一下，A基金是今年的冠军基金，B基金的收益基本与大盘指数持平，并且你打开大多数的基金销售网站在最醒目的位置都有A基金的身影，你会倾向于投资哪个基金，大多数投资者可能会选择A基金。
大多数投资者对冠军基金很热衷，但往往会碰到冠军基金魔咒，原因是往往是最激进的基金才能夺得当年的冠军，而激进的基金的特点是仓位比较集中，一旦下一年市场风格发生变化，没能压对市场的节奏，基金的净值往往会剧烈波动。
我们看一下近10年普通股票型基金和混合型基金年度冠军的后续表现情况：
普通股票型冠军基金近10年业绩
混合型冠军基金近10年业绩
通过对比可以发现：9只混合型股票冠军基金中，第二年跑输行业平均表现的占到6只、将近七成，普通股票型冠军基金夺冠次年也有5只跑输行业平均收益率，和当年绩优基金的差距就更大了，可见冠军基金夺冠次年的表现确实不尽如人意。
基金在一段时间的业绩并不能代表基金的”好坏”，或者代表基金未来的走势，在基金投资中应该更多的关注自己是否认可基金经理的投资理念，再者要对自己的风险偏好及风险承受能力进行判断，以选出适合自己的基金。
三、羊群效应
羊群效应表现为由于存在信息不对称等原因，投资者往往通过观察大多数人的行为来推测自己的投资行为，或是过度依赖于舆论而模仿他人决策。
自测一下，
1）当前市场高涨，你身边几乎所有的人都在提股票或基金，你会赎回你的基金吗？
2）当前市场极度低迷，谈论股票或基金投资被认为是一种“败家”行为，你有勇气进行投资吗？
大多数的投资者都在憧憬着能够“低买高卖”，在股市的顶部区域能够赎回股票型基金或把股票型基金转化成债券基金或货币基金，实现并锁定收益；而在股市低迷的时候则抄底股票型基金，捕捉住最好的投资机会，往往都是“事后诸葛亮”，那么从理性投资的角度来看，当市场正在高涨的时候能够做到抽身而退，在市场极度低迷的时候能做到勇于投资，这需要有“众人独醉我独醒”独立思考和决断。
我们看一下格隆汇制作的偏股基金的发行规模和上证指数的关系图:
在2007年的6124点，2009年的3478点，2015年的5178点都有基金的巨额发行，大多数的投资者买在了市场的高点。
投资从来不是件轻松事，借力于基金等专业投资机构时，别忘了当转向灯亮起时，方向盘在自己手中。
