一、单项选择题
1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是A.产值最大化
2．某种股票为固定成长股票，股利年增长率6％，预计第一年的股利为8元／股，无风险收益率为10％，市场上所有股票的平均收益率为16％，而该股票的贝塔系数为1.3，则该股票的内在价值为元。 B.67.8
3．某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付元。C.43 295
4．某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为25％，该方案的每年营业现金流量为元。C.3 250
5．与其他短期融资方式相比，下列各项属于短期融资券缺点的是。 D．股东财富最大化
2．某人目前向银行存人1 000元，银行存款年利率为2%，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出元。B . 1 104 . 1
3．假定某公司普通股预计支付股利为每股2 . 5元，每年股利预计增长率为10%，必要收益率为15%，则普通股的价值为元。 D . 50
4．在考虑所得税的情况下，计算项目的现金流量时，不需要考虑的影响。D．以前年度支付的研究开发费
5．投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资，共同的目的是。 D．获取收益
6．下列各项中会引起企业财务风险。A．举债经营
7．某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适
宜该公司的股利政策是。C．定率股利政策
8．下面对现金管理目标的描述中，正确的是。A．现金管理的目标是维持资产风险性和盈利性之间的最佳平衡
9．利用账龄分析，公司无法从中了解到的情况是。D．公司的现金折扣政策
10．根据某公司2016年的财务资料显示，营业成本为274万元，存货期初余额为45万元，期末余额为53万元，该公司2016年的存货周转率为次。C . 5 . 591.公司的所有者同其管理者之间的财务关系反映的是。A. 公司与股东之间的财务关系
企业财务管理目标的最优表达是。c.股东财富最大化
3. 普通年金终值系数的倒数称为。B. 偿债基金系数
4. 每年年底存款 1000 元，求第 年末的价值，可用来计算。 D. 年金终值系数
5. 某投资项目于建设期初一次投入原始投资 400 万元，现值指数为1. 35 则该项目净现值为B )。B. 140 万元
6. 相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指。c.优先分配股利权
7. 普通股每股收益变动率相对于息税前利润变动率的倍数，表示的是。c.财务杠杆系数
8. 定额股利政策的"定额"是指。B. 公司每年股利发放额固定
9. 某企业规定的现金折扣为 :"5/10 2/20 n/30" ，某客户从该企业购入原价为 10000的原材料，并于第 12 天付款，该客户实际支付的货款是元。A.9800
10. 存货周转率是一定时期内企业与存货平均余额的比率，用来反映企业的存货周转能力，即公司在购、产、销之间的经营协调能力。B.营业成本
1. 公司的所有者同其管理者之间的财务关系反映的是。A. 公司与股东之间的财务关系
2. 假定某公司普通股预计支付股利为每股 2.5 元，每年股利预计增长率为 10% ，必要收益率为 15% ，则普通股的价值为元。D.50
如果一笔资金的现值与将来值相等，那么。c. 折现率一定为
4. 某技资方案贴现率为 9% 时，净现值为 3. 6; 贴现率为 10% 时，净现值为一 2.4 ，则该方案的内含报酬率为。A. 9. 6 %
5. 某公司发行 年期，年利率为 8% 的债券 2500 万元，发行费率为 2% ，所得税为 25% , 则该债券的资本成本为。D. 6.12%
6. 使资本结构达到最佳，应使〈B〉达到最低B. 加权平均资本成本
7. 某企业单位变动成本 元，单价 元 固定成本 2000 元事销量 600 元，欲实现利润 400元，可采取措施。 D. 提高售价
8. 主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人员最不赞成的股利政策是。 D. 剩余股利政策
9. 是指公司在安排流动资产额时，只安排正常生产经营所需的资产投入，而不安排或很少安排除正常需要外的额外资产。B. 冒险的投资政策
10. 应收账款周转次数是指〈C)与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款回收的快慢。c. 除销净额
1.与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是。 D.所有权与经营权的潜在分离
2. 某一股票的市价为 10 元，该企业同期的每股收益为 元，则该股票的市盈率为。C.5
3. 假定某公司普通股预计支付股利为每股 2. 元，每年股利预计增长率为 10% ，必要收益率为 15% ，则普通股的价值为元。 D.50
4. 普通股融资具有的优点是。 B. 增加资本实力
5. 下列各项中不属于固定资产投资"初始现金流量"概念的是。 D.营业现金净流量
6. 企业以除销方式卖给客户甲产品 100 万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的现金折扣政策是 ，则下面描述正确的是。c.客户只要在 10 天以内付款就能享受到 8% 的现金折扣优惠
7. 某公司发行 年期，年利率为 8% 的债券 2500 万元，发行费率为 2% ，所得税为 25%则该债券的资本成本为D)D. 6.12%
8. 下列股利政策中，可能会给公司造成较大的财务负担的是B)。B. 定额股利政策
9. 企业留存现金的原因，主要是为了满足。 A. 上升
1.企业财务管理目标的最优表达是C)。c.股东财富最大化 2. 某项目的贝塔系数为1. ，无风险报酬率为 10% ，所有项目平均市场报酬率为 14% ，则该项目的必要报酬率为。BB. 16%
3. 若净现值为负数，表明该投资项目C)。c.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
4. 普通股融资的优点是。D D. 有利于维持公司长期稳定的发展
5. 以下不属于权益融资的是。DD. 发行债券
6. 某公司从银行借款 000 万元，年利率为 10% 偿还期限 年，银行借款融资费用率3% ，所得税率为 25% ，则该银行借款的资本成本为。CC. 7.73%
7. 公司制定股利政策受到多种因素的影响.以下不属于影响股利政策的因素的是。DD. 公司收账方针
8. 某企业规定的信用条件为 :"5/10 2/20 n/30" ，某客户从该企业购入原价为 10 000的原材料，并于第 12 天付款，该客户实际支付的货款是。AA. 9 800
下列财务比率中，反映营运能力的是。c.股东财富最大化
2. 如果一笔资金的现值与将来值相等，那么。B. 16%
4. 下列各项中不属于投资项目"初始现金流量"概念的是。D. 营业现金净流量
5. 以下不属于吸收直接投资的优点是。D. 不利于社会资本的重组
6. 最佳资本结构是指。A. 加权平均资本成本最低、公司风险最小、企业价值最大时的资本结构
7. 公司制定股利政策受到多种因素的影响，以下不属于影响股利政策的因素的是。 D. 公司收账方针
8. 下面对现金管理目标的描述中，正确的是。A. 现金管理的目标是维持资产风险性和盈利性之间的最佳平衡
9. 企业以除销方式卖给客户甲产品 100 万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的现金折扣条件是 ，则下面描述正确的是。C. 客户只要在 10 天以内付款就能享受到 8% 的现金折扣优惠
10. 存货周转率是一定时期内企业与存货平均余额的比率，用来反映企业销售能力的流动资产流动性的指标。B. 营业成本
二、多项选择题。A．企业同其所有者之间的财务关系B企业同其债权人之间的财务关系C．企业同被投资单位的财务关系D．企业与税务机关之间的财务关系
12．债务融资与权益融资的根本差异是。A．商业银行借款 B．国家资金C．发行债券 D．吸收股权私募基金
13．利润分配的原则包括。A．依法分配原则 B．资本保全原则C．利益相关者权益保护原则 D．可持续发展原则
14．信用标准过高的可能结果包括。A．丧失很多销售机会 B．降低违约风险C．扩大市场占有率 D．减少坏账费用
15．根据营运资本与长、短期资金来源的配合关系，依其风险和收益的不同，主要的融资政
策有。A．配合型融资政策 B．激进型融资政策C．稳健型融资政策 D．中庸型融资政策
三、判断题
16．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。
17．凡一定时期内每期都有收付款的现金流量，均属于年金。
18．净利润是营业利润减去所得税后的余额。
19．优先股股票与债券都属于固定利率的有价证券，它们的股息和债券利息都在所得税前支付。
20．在其它条件不变的情况下，加快总资产周转率，会使净资产收益率提高。
21．企业增资时，只要资本结构不变，资本成本就不会改变。
22．留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。
23．一个投资项目是否维持下去，取决于一定期间是否有盈利。
24．净现值作为评价投资项目的指标，其大于零时，投资项目的报酬率大于预定的贴现率。
25．企业现金管理的目的就是要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的利润。
16. 公司制的最大特征是两权分离，即股东所拥有的公司所有权与受雇于股东的公司经营者所拥有的公司控制权分离。对)
17. 复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。
25. 存货周转率是一定时期内公司营业成本总额与存货平均余额的比率
16. 财务杠杆系数大于 ，表明公司基期的息税前利润不足以支付当期渍息。
17. 已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。
18. 流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标，这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎，因此，其指标值一个比一个小。
19. 在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。
20. 若企业某产品的经营状况处于盈亏临界点，则表明该产品的边际贡献正好等于固定成本。
21. 增发普通股会加大财务杠杆的作用。
22. 不管其他技资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是独立投资。
23. 信用政策的主要内容不包括信用条件。
24. 一般而言，发放股票股利后，每股市价可能会上升。错)
25. 三种证券的期望收益率分别是 12.5% 25% 10.8% ，标准差分别为 6.31%
19.25% 5.05 % ，则对这三种证券的选择顺序应当是 CAB
计算题
26 . A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车市场行情大涨影响，公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购买A公司股票并对其进行估值。已知：该机构投资者预期A公司未来5年内收益率将增长12%，且预期5年后的收益增长率调低为6％。根据A公司年报，该公司现时的每股现金股利为2元。如果该机构投资者要求的收益率为10%，请分别根据下述步骤测算A公司股票的价值。
要求：
计算该股票的内在价值为多少？
27．某公司发行一种1 000元面值的债券，票面利率为10%，期限为5年，每年支付一次利
息，到期一次还本。
要求： ，且该股票预期第一年末每股支付股利 O. 1 元，以后年度的预计股利增长率为6% 。假设股票融资费率为 5% ，借款融资费用率为 1% ，企业所得税率 25% 0
要求测算:债务成本; 普通股成本; 诙融资方案的加权平均资本成本。
27. ABC 企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股 10 元，上年每股股利为 O. 元，预计以后每年以 3% 的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股 元，上年每股股利 0.4 元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策， ABC 企业所要求的投资必要报酬率为 8%要求:利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值; ABC 企业做出股票投资决策。
26. 某公司发行一种 1000 元面值的债券，票面利率为 10% ，期限为 年，每年支付一次利息，到期一次还本。
要求: 若市场利率是 12% ，则债券的内在价值是多少 若市场利率下降到 10% ，则债券的内在价值是多少 若市场利率下降到 8% ，则债券的内在价值是多少
27. 某公司目前的资本总额为 6000 万元，其中，公司债券为 2000 万元 ;普通股股本为 4000 万元 增加发行普通股，预计每股发行价格为 元; 增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 12%预计 2017 年可实现息税前利润 1000 万元，适用所得税税率为 25%要求:测算两种融资方案的每股利润无差异点，并据此进行融资决策。
26. 公司股票的贝塔系数为 ，无风险收益率为 5% ，市场上所有股票的平均报酬率为10%
要求:请计算该公司股票的预期收益率; 若公司去年每股派股利为1. 元，且预计今后元限期都按照该金额派发，则该股票的价值是多少 若该公司第一年发放的股利为1. 元/股，该公司的股利年均增长率为 5% ，则该股票的价值为多少
27. 某公司 2017 年营业收入为 1500 万元，年初应收账款为 500 万元，年初资产总额为2000 万元，年末资产总额为 3000 万元。年末计算的应收账款周转率为 次，销售净利率为25% ，资产负债率为 50%要求计算该公司的应收账款年末余额 该公司的总资产报酬率 ; 该公司的净资产收益率。
26. 某公司在初创时拟融资 500 万元，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。
要求:计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本; 根据计算结果选择融资方案
27. 某公司发行一种 1000 元面值的债券，票面利率为 10% ，期限为 年，每年支付一次利息，到期一次还本。要求:若市场利率是 12 ，%，则债券的内在价值是多少 若市场利率下降到 10% ，则债券的内在价值是多少 若市场利率下降到 8%" 则债券的内在价值是多少
26. 某公司在初创时拟融资 5000 万元，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。
要求计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本; 根据计算结果选择融资方案。
27. 某公司 2015 年营业收入为 500 万元，年初应收账款为 500 万元，年初资产总额为2000 万元，年末资产总额为 000 万元。年末计算的应收账款周转率为 次，销售净利率为25% ，资产负债率为 50%要求计算:该公司的应收账款年末余额; 该公司的总资产报酬率 ; 该公司的净资产收益率。
28. 公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为 10% ，现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示
要求:请计算 三个方案投资回收期指标。 请计算 三个方案净现值指标。 请问净现值法和回收期法的判断标准是什么，并分析其各自的优缺点。 请根据计算结果，判断该公司应该采用哪一种方案 本试卷可能使用的资金时间价值系数:
26 . ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0 . 4元，预计以后每年以3％的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股5元，上年每股股利0 . 5元，股利分配政策将一贯坚持定额股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8％。
要求：甲方案原始投资 150 万元，其中固定资产投资 100 万元，流动资金 50 万元 ，全部资金用于建设起点一次投入，经营期 年，到期残值收入 10 万元，预计投产后年营
业收入 90 万元，付现成本 50 万元。
乙方案原始投资额 150 万元，其中固定资产 120 万元，流动资金投资 30 万元 ，全部资金于建设起点一次投入，经营期 年，固定资产残值收入 20 万元，到期投产
后，年收入 100 万元，付现成本 60 万元/年。
已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。已知所得税税率为
25% ，该公司的必要报酬率是 10%
要求:
请计算甲、乙方案的每年现金流量
请计算甲、乙方案的净现值;
请问净现值法的决策规则是什么 并帮助公司做出采取何种方案的决策;
请分析净现值法的优缺点是什么
本试卷可能使用的资金时间价值系数:
在用净现值法进行投资决策时.要注意区分项目性质。①对于组立项目.如果净现值大于零.则说明投资收益能够补偿投资成本，则项目可行;反之.则项目不可行 争现值 =0时，不改变公司财富，所有没有必要采纳。②互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面:一个是投资额不同.另个是项目期不同。如果是项目期相同，而技资额不同的情况.需要利用净现值法，在决策时选择净现值大的项目。该企业应该采用甲方案。
净现值法的优点。其优点主要表现在 ①考虑了货币时间价值。②考虑了投资风险的影响.这是因为折现率包括了风险，风险较大的投资项目，其选用的折现率将较高。③反映了为股东创造财富的绝对值，其理论较完整，应用范围也很广泛。净现值法的缺点。净现值法也有一定局限性，主要体现在:净现值反映的是为股东创造财富的绝对值，在比较投资额不同的项目时存在局限性。
28. 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为 年，开发新产品线的成本及预计收入为:初始一次性投资固定资产 120 万元，且需垫支流动资金 30 万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值 20 万元。预计在项目技产后，每年销售收入可增加至 100 万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为 30 万元;而随设备陈旧，该产品线将从第 年开始逐年增加 万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为 10% ，造用所得税税率为 25%
要求:计算该项目的预期现金流量; 计算该项目的净现值; 请问净现值法的决策规则是什么 并请从财务的角度分析，是否该开发该项目。 请分析净现值法的优缺点是什么 本试卷可能使用的资金时间价值系数
在用净现值法进行投资决策时，要注意区分项目性质。①对于独立项目，如果净现值大于零，则说明投资收益能够补偿投资成本，则项目可行;反之，则项目不可行。当净现值 =0时，不改变公司财富，所有没有必要采纳。②互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面:一个是投资额不同，另一个是项目期不同。如果是项目期相同，而投资额不同的情况，需要利用净值法，在决策时选择净现值大的项目。该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。
净现值法的优点。其优点主要表现在:①考虑了货币时间价值。②考虑了投资风险的影响，这是因为折现率
28. 某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择:甲方案:需投资 30000 元，使用寿命 年，采用直线法折旧， 年后设备元残值。 年中每年销售收入为 15000元，每年付现成本为 5000 元。乙方案:需投资 36000 元，采用直线法折旧，使用寿命 年， 年后有残值收入 6000 元， 年中每年销售收入为 17000 元，付现成本第一年为 6000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费 300 元。另外需垫支流动资金 3000 元。已知所得税税率为 25% ，资本成本为 10%
要求: 项目现金流量根据不同方法的划分，应如何分类 计算两个方案的现金净流量; 计算两个方案的净现值; 计算两个方案的现值指数; 试问该投资者是否应该进行该项目的投资
①按现金流向不同划分，项目现金流量可分为现金流出量、现金流人量和净现金流量。②按技资项目所处时期不同划分，项目现金流量可分为初始现金流量、经营期间流量和项目终结现金流量。 甲方案每年的折旧额 =30000/5=6000计算 三个方案投资回收期指标。 计算 三个方案净现值指标。 根据计算结果请判断该公司该采用哪一种方案 请分析回收期法与净现值法的优缺点各是什么
28．某公司准备购人一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案：需投资30 000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收人为15 000元，每年付现成本为5 000元。乙方案：需投资36 000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后有残值收人6 000元，5年中每年销售收人为17 000元，付现成本第一年为6 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元。另外需垫支流动资金3 000元。所得税税率25%，资本成本10％。
要求：(1）项目现金流量根据不同方法的划分，应如何分类？(2）计算两个方案的现金净流量；(3）计算两个方案的净现值；(4）计算两个方案的现值指数；(5）试问该投资者是否应该进行该项目的投资？
.(1）项目的现金流量按现金流向不同，可分为现金流出量、现金流人量和净现金流量。按投资项目所处时期不同，可分为初始现金流量、经营期间现金流量和项目终结现金流量。
甲方案每年的折旧额一30 000/5一6 000
