经济政策是国家或政府为了稳定物价水平、充分就业、经济快速增长、平衡国际收支等宏观经济目标，改善经济福利而出台的对治理经济问题的方法和措施。
对此，我主要讨论宏观经济政策与我国债券市场收益率波动之间的关系。宏观经济政策主要包括财政政策、货币政策与汇率政策等。
货币政策与债券市场
货币政策常被称作为金融政策，由此可以见得它与金融市场的关系极为密切，它是央行实现对金融市场调控的常用工具，包括紧缩性货币政策与扩张性货币政策两种货币政策，也被称作为稳健货币政策与积极货币政策。
央行实行货币政策常用的金融工具包括存款准备金率、存贷款基准利率、公开市场操作、贴现率与结构性货币政策工具，其中结构性货币政策工具包括：
抵押补充贷款 、超短期逆回购、常备借贷便利 和中期借贷便利 等，通过基础货币、法定存款准备金与基准利率等操作目标来调节货币供应量，以此来实现对市场利率的调节。
而市场利率的变化可以引起公众资本投资的改变。央行通过货币政策来达到对金融市场的调控作用传导途径首先可通过公开市场操作来调整官方利率。学术界关注的重点一直都集中在利率传导途径。
中央银行能够具有决定官方利率变化的能力来保证货币政策有效性的原因在于它是我国“高能货币”的垄断供应商。其他短期货币批发市场利率会最容易受到官方利率的变化的影响，比如限期不相同的货币市场工具利率。
而各商业银行则根据市场利率的变化来调整标准贷款利率，即为基准利率，而可变抵押的贷款利率则很快受到这些行为变化的影响，通过这一系列的变化，最终市场利率发生变化。市场利率的变化将间接影响资本市场中子市场债券市场的债券价格。
债券的价格与市场利率之间负效应明显，即为:当市场利率发生上涨时，公众会更想将空闲资金作为储蓄存款存入银行，而不是选择进入债券市场进行债券投资，因此会减少对债券市场的投资需求。所以，市场利率与债券市场的债券价格之间具有反向相关关系。
总体上来说，央行通过改变官方利率，使其发生变化，从而对债券市场产生影响，主要是通过以下两个方面来发挥作用：首先是通过改变金融工具价格的相对水平来达到影响资本供求的结果；其次是利率作为一种政策信号，会改变投资者对经济未来的预期，并将这种预期的变化反映在债券现货价格中去。
央行也可以选择通过使用结构性货币政策来实现对债券市场价格的影响作用。公众通过在商业银行与非银行机构来购买债券的过程中货币政策就会作用于债券市场，因此流动性是实现货币政策对金融市场传导的重要原因。
换句话说，流动性的变化会影响投资者的情绪。当流动性更加充裕时，市场参与者的风险偏好将增加并且将其反映在债券价格上。而央行则通过使用结构性货币政策向债券市场投放流动性，以此实现对债券价格的控制。
因此，
结构性货币政策工具通过强化货币政策的预期来发挥功能，增强对债券市场的影响，这也是近几年来流动性对债券市场价格的主导作用逐步增强的原因。
财政政策与债券市场
在现代市场经济条件下，财政政策是国家干预宏观经济运行的重要工具之一，其概念更为广泛，主要是调节社会的总需求，主要途径包括调整政府税收和支出，其中主要是通过改变税率与税率结构来调整税收，调整支出则是通过改变政府购买与改变转移性支付。
在我国资本市场上，财政部主要是通过银行间债券市场或交易所债券市场，或两个市场共同作用以此来实施财政政策，通过发行国债来实施，政府投资必须依靠资本市场。政府更多的是通过控制债券市场中的国债发行规模来实现财政政策对债券市场的影响。
当政府实行积极财政政策时，会选择增加政府购买或转移性支出，例如政府投资则是增加支出的一个方面，政府投资通常很大程度上是为了进行基础设施建设，基础设施建设投资需要大量的资金投入，这些资金来源很大一部分来自各地地方政府，但是由于部分地方政府财政收入本身就不足以支撑这样的资金投入，则地方政府便选择通过融资平台来进行大量的债务融资。
融资的重点方式之一就是扩大债券的发行规模，政府可以选择向金融机构发行一定数量的国债，也还可以选择发行“公共工程”这样的专项基础设施建设债券，但是这类债券需要获得中央许可与地方财政作为担保，还可以选择以可转换债券的形式转让上市公司国有股，将部分国有资产在市场上进行变现，将获得的资金投入公共基础设施。
而这一系列活动将会改变债券市场的债券供给，从而影响到债券的价格。政府也可以通过调整政府税收来实施财政政策。
通过减少税收的举措，将会增加居民收入，居民可用于资本市场投资的闲置资金将会增加，对债券市场的债券投资需求也将会随之增加，这样不仅增加金融市场潜在资本的供给，并且对居民的投资需求与消费支出也有很大的促进作用，并进一步促进社会总需求，以达到刺激社会总投资需求的目的，以此实现扩大企业生产规模的目标，债券价格因此会上涨。
总体来说，政府通过实施财政政策来对债券市场实现调控目的，可以进一步影响到债券的价格与债券的收益率。
汇率政策与债券市场
汇率政策是政府为了平衡本国国际收支，通过调整本国汇率实现对进出口与资本流动的控制作用。汇率政策在国际协调上通常可以采取以下三种协调方式进行：外汇市场的联合干预协调、国际融资合作协调以及宏观经济政策协调。
在如今这样一个开放性经济条件下，各国汇率变动都会对国际社会的群体产生深远的影响。我国的汇率制度实行可调节的有管理的浮动汇率。在全球经济一体化的时代，汇率的波动将对各国资本的流向、实体经济的发展和贸易的发展产生深远影响，而我国作为一个高度开放的经济体，汇率的波动也将对影响我国资本市场。
在经济政策出台之前，汇率政策的不确定性往往会对市场预期产生影响，这会影响汇率的水平变化，从而影响债券市场。
汇率作为经济市场上的重要角色，对资本市场具有较大的影响力。我国金融市场受到人民币汇率的变动影响程度极高。
我国债券在彭博巴克莱全球综合指数中排在第四大计价货币债券，因此对汇率的变动敏感度极高。人民币汇率的波动对中国债券市场的影响极大，具体表现在以下两个方面：
首先，进出口贸易对汇率依赖性极大，人民币汇率升值与贬值对出口贸易型的制造业企业将产生深远影响，甚至可能会影响上市公司的营业额，营业额的改变会影响企业的投资需求，从而对债券市场的债券价格产生影响；
其次，汇率变动会影响资金面和投资情绪，汇率的贬值对外资流入会形成一定冲击，会导致资金外流与投资者风险偏好下降的风险，对债券市场会产生一定影响，甚至导致资本市场参与者退出。
