金融脱媒的定义及表现。金融脱媒是指某一经济体或是市场中，资金的供给方和需求方绕开商业银行等中介机构，通过发行股票、债券等方式直接完成投融资行为，这一表现也被称为金融非中介化。Hester最早提出了“金融脱媒”这一概念，并提出了金融脱媒的具体表现为证券市场上通过股票或债券市场融资的资金规模比例上升、证券等金融资产相对于银行储蓄存款的比例上升等。
除融资脱媒化外,结算脱媒化也是金融脱媒的一部分。随着金融科技的发展,金融中介虚拟化的发展趋势越来越明显，区块链、第三方支付等工具的发展使得结算双方可以绕开商业银行体系直接进行结算。对金融脱媒的讨论主要是围绕融资脱媒这一方面。
金融脱媒的直接表现为社会融资结构中直接融资的比例上升。根据交易实现形式可以将社会融资分为直接融资和间接融资，金融脱媒化的进程就是直接融资取代间接融资的进程。
狭义的直接融资包括债券和股票融资，在这两种方式下资金方和融资方直接完成融资活动；广义的直接融资还包括委托贷款、信托贷款等方式，在这些方式下资金方和融资方通过中介方完成融资活动，但中介方仅起到通道作用，并不享有对资金的权利和义务。
因此，认为委托贷款、信托贷款等融资形式本质上也属于直接融资的范畴。此外，P2P、网络贷款等互联网金融模式也是金融脱媒的产物，资金的供需双方可以通过网络平台完成交割，这种模式表现出中介虚拟化的特征，主要依赖于平台技术的发展。
金融脱媒形成的原因。金融脱媒现象现在是一个全球化的经济现象，不同的地域环境,不同的国家金融市场，在不同阶段，产生金融脱媒现象的原因业是不同的。目前，金融脱媒现象在我国市场不断深化，将系统分析金融脱媒在我国形成的原因,从而助力商业银行正确应对金融脱媒出现的新特征、新趋势。
根本原因：资本的逐利性。在风险一定的情况下，投资者总是追求更高的收益与回报，融资者总是希望付出更低的成本来获取资金，这是资本大生具的逐利特征。即随着经济金融化、
8以及金融市场化的发展，当金融中介机构的存贷利率失去市场优势后，金融脱媒现象便产生了。
例如，上世纪60年代美国Q条例的出台，当商业银行的存款利率受到管制，低于市场利率时，商业银行存款将大量流失，投向于基金、债券等市场，间接推动债券、股票等金融市场繁荣发展，更多的融资工具与融资方式可供企业选择，为了降低融资成本，企业会倾向于选择直接融资方式，金融脱媒现象便产生了资本的逐利性是造成金融脱媒现象的最根本原因。
直接原因：资本市场的发展。在金融市场初始阶段，商业银行对市场中的资金的吸收与投放处于主导地位,间接融资方式便是企业融资的主要渠道。
从2012年以来，随着金融市场的发展与政府的逐步重视，我国密集发布了一系列了相关政策、制度来支持资本市场,股票、基金及债券等资本市场发展迅速，金融机构发展呈多元化趋势，大量非银行类金融机构应运而生，与银行业相互补充，逐步构建了一个多层次的金融体系。
相比较银行贷款来说，直接融资方式操作便捷，它的筹资成本相对降低，间接减轻了企业债务负担，且新H板、创业板为广大中小企业提供了更多融资渠道，对传统银行信贷形成了较强的替代作用。
加速剂:金融市场的供需矛盾。开放以来，我国社会主义市场经济持续快速增长，企业规模也大幅扩张,在产业结构转型升级过程中，社会融资需求也在持续扩张。然而我国金融市场发展起步晚，宏观经济调控中的货币政策主要通过调控银行信贷来实现。
在货币政策紧缩时期，银行信贷规模收紧，对中小企业尤其”惜贷”，无法满足社会融资总量需求，超生出民间借款成为一种解决资金缺口的补充方式，在一定程度取代了银行的功能，金融压抑导致中小企业的融资背离了商业银行。在货币政策宽松时期，市场实际情况是中小企业仍不能得到商业银行的重视，审批严格，条件苛刻，难获得银行信贷资金的支持。
在资金需求的驱使下，大量中小企业必然将目光转向商业银行之外的融资渠道，探寻其他融资方式。可以说，金融市场的供需矛盾加速了金融活动去银行化的脱媒现象，商业银行的金融中介功能弱化。
技术支撑:信息技术与互联网金融的发展。实时获取金融市场大量有效信息，是降低金融风险的关键。在信息技术落后的时代，商业银行掌握大量资金供需两端的信息，利用其规模经济优势，可以快速匹配资金的供方和需方，为资金的供需两端节省了时间成本与交易成本。
而随着互联网技术的迅猛发展，商业银行的这一优势被弱化。互联网技术的发展为金融脱媒提供了技术支撑，一是信息更融通，由于信息在网络上的公开透明性、时效性、以及搜集统计的便捷性，使其他金融机构的信息获取能力提高，信息获取成本降低。
二是其他非银行类金融机构依托信息技术，创新出更多金融产品及金融工具，便捷的线上服务使商业银行众多的物理网点优势被削弱。三是互联网金融的崛起加剧了以商业银行为主的金融机构的竞争。
直接融资对间接融资的替代。2004年开始到金融危机前夕是我国银行业发展的黄金时期，在这一阶段，虽然金融脱媒化进程开始加速，股票、债券融资占新增社会融资的比重分别在2007年、2008年突破5%，委托贷款、信托贷款等创新模式也开始出现并占据了相当的比重。
但间接融资渠道占比的下降背后却是信贷业务利润率的不断走高,经济的高速增长带来了旺盛的社会融资需求,使得即使直接融资渠道分担了很大一部分融资的实现，以银行为主的间接融资仍然取得了较好的发展，商业银行的信贷业务进一步扩张。
对这一阶段的统计发现，此时商业银行进行业务创新的意愿是最低的，可见此时绝大多数银行都采取了专注于信贷业务，集中资源扩张和发展利息收入的经营策略，而鲜有银行关注到直接融资市场的萌芽，未雨绸缪地进行业务创新。
本阶段银行业整体的业务热点在于对公业务，这主要是由于银行的准入门槛较高，而当时在我国利率尚未完全市场化,存款利率长期保持在3%左右的水平，对于银行而言利率未开放就保证了其资金成本较低，而相对应地我国经济进入高速增长阶段。
这就形成了不匹配的盈利空间，理论上一国的利率水平应当与其经济增长正相关，因为经济增长较快的地区企业的投资机会多，项目的利润率也会高，这样一来企业就有更强的投资欲望，催生的贷款需求也就比较旺盛。当时我国中型企业的贷款利率平均在8%到9%,小型企业更是达到14%到15%。在这种背景下，银行开展对公业务就成为了市场主流。
金融危机冲击，宏观增速放缓。2010年之后，由于金融危机剧烈地冲击了世界各国的金融市场，银行业的经营大受打击。虽然我国也先后出台了一系列经济刺激政策，但作为贷款人的商业银行体系此时产生了较高的风险规避特征，资金很难通过银行融通到中小企业之中。但经济的不景气下市场资金匮乏，这也就催生了一部分绕开商业银行表内融资渠道的“业务创新”。
2010年开始股票市场受到较大冲击，在社会融资中占比滑落到接近1%的低水平，取而代之的是债券、委托贷款和信托贷款的高度繁荣，在此阶段这些渠道的融资占比纷纷突破了10%。从商业银行经营数据来看，此时我国市场人民币贷款占比达到统计范围内最低的50%上下，信贷业务利润率逐步萎缩，甚至低于21世纪初期的水平。
取而代之的是商业银行的业务创新不断发展，创业业务占比迅速提升。此时的商业银行不再坐以待毙，而是主动发展新业务，并催生了同业业务、非标业务等新的盈利方式的产生。
由于金融危机的爆发，痛定思痛的监管者继续强化对于银行系统的监督和管理，具有代表性的是最新版本的巴塞尔协议提高了资本充足率要求、新增了逆周期资本缓冲等新的保障措施，使得银行传统的资本扩张盈利模式效率进一步降低,资本充足率监管进一步趋紧；同时利率市场化已经在贷款市场上落地，对银行定价的负面影响不断扩大，企业信贷尤其大型企业信贷利差缩小甚至倒挂。
此外，企业融资渠道变多，正如前文的统计分析所反映的，直接融资渠道在这一时间段内快速发展，银行传统的间接融资渠道出现了较多的竞争者和替代品,加之较高的成本使得企业对银行贷款的需求逐步减少，银行利润增速压力增加。
结语
最后，中国经济逐渐进入了增速下行周期，传统信贷业务具有严重的顺周期性的银行自然在这时的扩张速度放缓。同时，社会福利与居民财富积累激发了理财需求，而尚未开放利率市场化的背景下，银行开除的低利率存款难以满足个人理财的投资需求，这反而增加了对高收益率的各类金融市场业务和产品的需求。
