互联网的存在，推进了经济全球化发展，增加了经济市场的竞争力，大批企业为了在市场中提高竞争优势、赢得顾客的青睐与依赖，因此企业会不断地扩大企业的规模，而并购就是企业扩大规模所经常采取的方式之一。
并购现象在我国互联网企业中屡见不鲜，然而虽然是常见的企业间活动，但是整个过程中隐含着巨大风险，由于企业间并购会涉及大量资金问题，因此财务风险程度较高。
阿里巴巴属于互联网企业中的三大巨头之一，饿了么在这几年也属于家喻户晓，是外卖行业的领头羊，都是具有代表性的企业。
那么在并购饿了么前，阿里巴巴于财务风险上，都做了哪些研究呢？
一、并购前的财务风险研究
1、财务信息不对称风险研究
在互联网公司实施并购行为时，信息不对称情形数见不鲜。许多互联网公司并未获得并购的成功，主要是因为存在信息不对称问题。信息不对称具体来说指的是完全竞争市场中相关参与主体持有的信息不够均衡，并购者无法全面的获取收购者相关的财务资料、管理架构、核心资源等信息，目标公司为追求最大化的经济效益，通常会试图对公司的财务报表进行粉饰，以期可以在公司价值评估上占据上风。
倘若目标公司属性是非上市公司，在这一情形下，信息不对称的风险更大。并购方就很难通过公开渠道获得目标企业的财务报表，获得准确的财务数据，从而导致对目标企业资产情况无法获得准确信息，不明确目标公司是否具有法律争端、资产抵押等一系列问题，这很容易造成并购者对目标公司所做的估值受到不良影响，面临严重的信息不对称风险。
倘若出现隐藏相关信息的情形，那么在实施并购行为过程中，各项问题必然会慢慢凸显，最终会使公司面临巨大的价值损失。信息不对称这种风险一方面会对并购前期的价值评估形成显著影响，另一方面和并购后期的整合工作也息息相关，关乎到是否可以真正的凸显出企业的协同效应，对并购活动的开展而言非常重要。
尽管阿里巴巴公司与饿了么两个公司均是互联网服务公司，然而两者的业务不存在重叠交叉之处。对阿里巴巴来说，主营业务侧重于线上电商业务，所以在外卖市场的开拓方面优势并不显著，能够获取的关于外卖行业信息较少，对外卖行业了解较少。虽然在并购之后，阿里巴巴拥有的股权最高，而在饿了么企业的经营管理过程中，依旧是原来的创建队伍来负责各项运作工作。
因此阿里巴巴虽然是饿了么的第一大股东，然而并非意味着其能够对外卖行业的所有信息全面掌控。经营权与所有权两权相分离，很有可能引发委托代理问题。饿了么平台的创建队伍为保障自身的权益，为阿里巴巴大股东提交的信息或许不够全面精准，很容易引发信息不对称风险。
并且本次并购活动，从中受益最多的主体为饿了么创始团队。为了获得最大化的个人利益，团队必然会试图提高并购价格，从而获得更大利润。其很有可能实施粉饰财务信息的行为，这样一来，会造成阿里巴巴面对巨大的财务信息不对称风险。
同时饿了么作为行业知名的互联网公司，其类型为创业型，这类公司经常的以打价格战来占据市场，资金需求量相当庞大，这很容易造成其为了获得更多的融资，对财务损失进行遮掩。
综上所述，阿里巴巴在并购饿了么的过程中，在财务信息方面并没有占有主动权，存在较大的财务信息不对称风险。
2、财务评估风险分析
阿里巴巴并不能完全正确地了解饿了么真正的财务信息内容。阿里巴巴最终并购饿了么的价格为95亿美元，然而依据2017年我国出台的《2017年中国巨头公司发展报告》可知，饿了么企业的估值只达到了55亿美元，再加之阿里巴巴和蚂蚁金融投资的10亿元之后，饿了么的最终估价也只在55～65亿美元，溢价30亿美元。
因此参照2017年年末饿了么平台的真实估值55亿元来予以核算，该企业的溢价率为÷55=72.7%。企业对目标公司进行过高的价值评估。
表明并购者必须投入非常高的成本来进行收购，即阿里巴巴公司对饿了么平台的预期利润与估值作出了非常高的评价。
然而立足于真实情况可知，尽管饿了么平台知名度极高，在外卖行业处于龙头位置，然而纵观它的收益情况，饿了么的收益并没有很高，甚至有时候会有亏损情况。
外卖行业发展虽然处在每年增长的状态，但是增长比较稳定，没有大幅度增长。所以饿了么很难产生很高的预期收益，过高的价格来并购饿了么容易导致财务风险。
二、并购前财务风险防范与应对
1、信息不对称风险防范
一是通过改变并购方式来降低信息不对称风险。阿里巴巴并购饿了么是一次性以95亿美元现金支付的全资并购，但是阿里巴巴并购饿了么的想法从2016年就产生了，并购始末跨度较长，没有采用分段投资，对饿了么在跨度较长的并购时间里的估值变化缺乏更加准确地把握。
互联网企业相比于传统企业估值波动性比较大，如果在并购过程中采取分段式的并购方式可以从更好地从各方面了解饿了么各阶段的运营状况和财务信息，从而对饿了么有更加准确的估值，使阿里巴巴并购最终的价格能够更贴近饿了么的真实价值。互联网企业在长期并购的过程中采取分步式的并购方式，每次投入的资金规模都不算非常高额。
减少了一个项目所造成的资金压力，能够将企业资金投放至若干个项目之中，展开全方位的统筹布局。
另外，也可以利用多元化的投资组合增强公司的风险防范和应对能力。而且通过参股目标公司，企业能够深入地了解和把握目标公司的经营管理情况，获取更为精准的财务信息，有利于优化两方的信息不对称现状，然而仅仅作为并购企业的股东也不能完全保证信息的准确性，依然存在一定的财务风险。
二是并购时采用第三方机构进行尽职调查可以降低信息不对称性。在并购之前阿里巴巴通过投资已经是饿了么的第一大股东，阿里巴巴在并购饿了么的过程中因为已经是第一大股东，没有采取第三方对饿了么进行尽职调查，虽然阿里巴巴是饿了么的第一大股东，而企业的经营与管理工作其实是饿了么创始队伍来予以开展的，因此，虽然阿里巴巴公司是饿了么的第一大股东，并非意味着其能够全方位地获取外卖行业的所有信息。
伴随着企业经营权与所有权之间实现了分离，很有可能造成委托代理问题出现。饿了么管理队伍为股东提供的信息或许会不够精准、可靠、有效，造成公司所面对的信息不对称的风险增加。互联网企业可以在并购前邀请第三方并购标的公司来展开尽职调研，这类公司不但可以对目标公司展开全面的信息调研，而且能够可以通过目前持有的各项信息，精准地预估实施并购行为公司所面临的财务风险。
如此一来，一方面有利于公司规避并购财务风险，另一方面也可以确保并购活动稳步推进。借助于第三方专业机构的支持，互联网公司能够对目标公司的财务情况、盈利状况、经营系统、资产价值展开有效的权衡，进而编制切实可行的并购规划，对企业价值做出精准的评估，明确公司可能出现的财务风险点，并编制行之有效的应对预案，最终通过对目标公司进行全方位的评价，做出正确的并购投资决策。
2、合理选取估值方式
公司应当合理选取和目标公司相契合的估值方式，饿了么是知名的互联网公司，其存在独一无二的发展特征，单一化地局限于使用传统的公司估值方式，可能评估效果会差强人意。
阿里巴巴通过高溢价并购饿了么可以反映出阿里巴巴存在一定的价值评估的问题。
结语
由于互联网企业具备一定的特殊之处，并购资金数额相当大，所以对目标公司价值予以评估的时候，选取科学合理的评估方式非常重要，这和价值评估结果息息相关。倘若出现失误，很容易造成最大的不良后果。
而现阶段对于互联网公司的并购活动，并未形成行之有效的评估标准与全面完善的评估系统。
所以在选取互联网公司并购估值方式的时候，各个公司一定要考量到公司的现状，依据目标公司的发展特征，将诸多影响要素考量在内。比方说目标公司的市场份额、员工素养、管理能力等一些无法量化的要素。
采用科学有效的价值评估方式来对目标公司予以估值，减少一些要素的干涉，确保评估工作稳步开展。
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