本文精编自中信建投《东方甄选再度爆火，天花板能有多高？》
随着新东方旗下直播间「东方甄选」爆红，港股新东方在线近日持续猛拉，短短5个交易日内涨超4倍，成为港股市场最靓的仔。
教育板块也在新东方在线的带动下暴涨。
6月9日，东方甄选抖音直播间凭借双语直播快速破圈，引发全民关注，从6月10日开始东方甄选粉丝、直播间在线人数以及GMV均出现爆发式增长，抖音账号粉丝从不到100万快速增长至6月15日的超过791万左右，GMV也持续加速提升，6月15日达6390.6万元。
东方甄选之所以如此火爆，主要有两个原因：
1、东方甄选直播间中英双语+穿插历史文化等知识讲解的独特直播带货方式，在众多直播间中脱颖而出；
2、目前正处于618电商大促阶段，李佳琦、罗永浩等多位头部主播缺位。
怎么看待东方甄选增长的天花板？
中信建投认为，日均GMV决定短期空间，长期空间由粉丝数量的增加决定。
①粉丝数量：东方甄选抖音直播间与22年4月份刘畊宏抖音直播间粉丝均为现象级增长。参照刘畊宏抖音直播间爆火路径，及按照目前粉丝增长速度，预计后续东方甄选抖音直播间粉丝数量不到一周增至1000万人、未来有望达到2000万人。
②日均GMV：以抖音平台头部主播实时带货、直播第一名直播间为例，目前场均GMV在3500万+、场均销量达到30w+，相较于淘宝的超级头部直播间还有一定差距。其中，李佳琦淘宝直播间2019、2020年GMV分别为50亿、200亿元，去年双十一预售首日GMV达到106.53亿元。
假设按照日均GMV 3000万元和4000万分别进行估算，东方甄选年GMV将达到110、146亿元，在此参考交个朋友直播间，净利润/GMV为3%，伴随自营产品比例加大和客单价提升，利润率有望提升至5%，给予20倍PE，分别对应110、146亿市值。
另外，公司大学业务收入5亿元，按照10%净利率，20倍PE计算，对应10亿市值。
中信建投认为，乐观情况下考虑公司在手净现金及等价物16亿元，假设未来在日均GMV达3000万元和4000万，两种假设下，新东方在线合并计算市值分别为136亿元、172亿元。目前新东方在线市值已超过250亿港元。
而有网友大胆估计，东方甄选全年能达到200亿的GMV，按照利润10%、20倍PE算，市值将达400亿。
牛友们，东方甄选的天花板在哪里？
新东方在线的市值能够达到多少？
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编辑/lydia
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