1、三个投资哲学：守正用奇；弱水三千但取一瓢，桃李不言下自成蹊；风物长宜放眼量，高筑墙，广积粮，缓称王；
2、理念、品质：超长期主义、延迟满足、自我驱动、终身学习、学院派研究，第一性原理、多元思维模型、理性的好奇诚实与独立，拥抱变化、理解时间的价值、做时间的朋友，人文精神、运动精神、平常心。
3、企业家精神：工匠精神、伟大的格局观，超强的同理心，没有终局，没有组织边界，以终为始；不断的疯狂的创造价值。
4、人、生意、环境和组织：一方面希望Think big think long —— 谋大局，思长远，架起望远镜去观察变化，捕捉机遇。另一方面用显微镜研究生意的本质，看清它的基因、细胞，还有能量。
5、三把火：凡是能被火烧掉的东西都不重要，比如金钱房子或者其他物质财富，而无法被烧掉的东西才重要，结合起来有三样，那就是一个人的知识能力和价值观，这也是深藏于内心，并真正属于自己的三把火。
6、在奋斗的过程中，难以预料前路如何， 选择与谁同行，比要去的远方更重要。
7、人生中很重要的一件事是， 找一帮你喜欢的真正靠谱的人，一起做有意思的事。（ps还有找一个同甘共苦的人，相互扶持过一生。）
8、我们是创业者，恰巧是投资人。
9、永恒不变的只有变化。 人尚未奔跑，时代却已策马扬鞭。
10、零售本质：零售即服务，内容即商品，所见即所得。
11、方法论：逻辑上的升维，决策上的降维。大胆假设，小心求证。抓住可理解、可预期、可展望的有限关键变量。
12、战略与战术：精确的数据无法代替大方向上的判断，战术上的勤奋不能弥补战略上的懒惰。
13、资产与费用：每一个投资人都要搞清楚的是，能随着时间的流逝加深护城河的才是资产，时间越久对生意越不利的则是费用。
14、护城河：世界上只有一条护城河，就是企业家们不断创新，不断的疯狂的创造长期价值。早死早超生，从内部颠覆自己。
15、所谓长期结构性价值投资，是相对于周期性思维和机会主义而言的，核心是反套利，反投机，反零和 游戏 ，反博弈思维。长期结构性价值投资的核心是格局观，不断颠覆自身，重塑产业，为 社会 持续创造价值。
16、延迟满足：在多数人都醉心于即时满足的世界里，懂得延迟满足道理的人已经先胜一筹了。
17、警惕机械的价值投资，就是要警惕右，防止左，但主要是防止左。价值投资的右是指机会主义者，要拒绝投机。价值投资的左是指激进主义者比右更可怕。
18、投资之道，万千法门。坚持何种投资理念，都不能以名门正派自居，更不能自认高手包打天下。 武林之大，但凡修得暗标神剑者，亦可独步江湖。
19、受托人责任：我宁愿丢掉客户，也不愿意丢掉客户的钱，坚持高度的道德自律。
20、企业文化必须在创业一开始就建立起来，不能出问题，也无法推倒重来。
21、真正的价值投资应该掘弃通过精确计算的功利方法来实现所谓成功的方式。无论处于怎样的金融周期，经济有没有泡沫，价值投资者都应该依靠企业的内生增长获得投资收益，不能依靠风险偏好或估值倍增。
二、高领的公式
高瓴、经纬、红杉都来了，半年农业融资超百亿，数字农业赛道火爆
从2005年创办时用耶鲁大学投资基金办公室(Yale Endowment)提供的3000万美元，到目前的数百亿美元资产管理规模，张磊带领高瓴资本(Hillhouse Capital Management)成为亚洲地区植根于中国而着眼于全球的资产管理规模最大、业绩最优秀的基金之一，他本人也成为华人在全球投资界成功的代表。
张磊有三个哲学观，分别是：“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”和“桃李不言，下自成蹊”。
可在张磊看来，这些只是结果，他更看重的是做事情的理念和方式。
“我要做企业的超长期合伙人，这是我的信念和信仰。”因此，他一直在“寻找具有伟大格局观的坚定实践者”。
对价值观的坚持，让张磊选择将高瓴资本打造成亚洲独有的“长青基金”（Evergreen Fund）模式，是他能够说服包括耶鲁大学捐赠基金等在内的超长期LP信任他的关键，而业绩数字和投资名单上如腾讯、京东商城、大润发、蓝月亮、去哪儿等知名公司，只是坚持所获的些许回报。
但坚持并非僵化。
虽然重点投资领域包括互联网与媒体、消费与零售、医疗 健康 、能源与先进制造业等，但张磊称高瓴的本质是一家“投资于变化”的机构，在对话中他也多次谈及“世界永恒的只有变化”。
所以，他觉得很幸运能够生活在这个创新层出不穷的时代里，并有幸帮助那些敢于拥抱变化的企业家实现梦想。
张磊说，自己是84岁巴菲特“长期持有”的坚定信念执行者，也从被称为机构投资业导师、耶鲁投资基金负责人大卫·史文森身上收益良多。
可他并没有想复制谁、成为谁。他与高瓴资本所做的和继续做的，还会是“守正用奇”。
1
超长期投资
“超长期投资是我的信念和信仰。总结来讲，第一点是把基金做成超长期结构的基金，第二点是所投公司和投资基金的理念要完全一致。”
我要做企业的超长期合伙人，这是我的信念和信仰。而高瓴基金的模式在亚洲也是独有的，我们是一家长青基金。
我们认为投公司就是投人 ，真正的好公司是有限的，真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者也是有限的，不如找最好的公司长期持有，帮助企业家把最好的能力发挥出来。
所以我们希望所投公司从早期、中期、晚期、上市乃至上市后一直持有。而非投一个IPO，上市卖掉，再不停地找。
长青基金的特点是投PE项目不用担心退出压力，公司上市后，只要业务发展前景可期，基金会继续持有。
超长期投资对出资人（LP）的要求很高，需要对投资人（GP）非常信任。我们选择的LP都是超长线资本，像大学捐赠基金、家族基金、养老金、主权基金，这些钱都是要传子传孙的。
高瓴只给这样的投资者管钱，这些人也真正理解我们的战略，大家之间有最少的隔阂。这种信任也是基于对人，哪天我不干了才要退出，只要我干下去，几十年就会永远地支持下去。
而只有你的资本是长期的，才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式，什么样的企业值得持有30年以上。
这种超长期投资人，总结来讲，第一点是把基金做成超长期结构的基金，第二点是所投公司和投资基金的理念要完全一致。
我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者。
极少有人和公司能够拥有这样的格局、执行力，而我们就要寻找这样的人。这个人怎么找到呢？
有两种模式， 一种模式是人海模式 ，到处参加各种会议，一个地方一个地方跑。
我们采用的是研究型模式 ，就是通过研究发现哪个是最好的商业模式，然后我们再寻找跟最好商业模式契合的最好创业者，我们再一起发展。
这种研究模式让我们对事物有了深刻理解。如果理解的结果可以通过二级市场实现，我们就买入股票长期持有，如果没有这样的公司，我们就寻找私人市场，如果没有私人市场，我们就自己孵化。这个是长期做投资的人才有的能力。
我举个例子，2008年我们研究中国消费品升级，那时很多基础消费品品类都被跨国公司占领，宝洁、联合利华就占领了家用洗涤市场。
我们看到这些跨国公司本质上是有 历史 包袱的，无法抓住中国消费升级的趋势，就找到了当时做洗手液的蓝月亮公司创始人罗秋平，鼓励他做洗衣液。
我们现在是蓝月亮唯一的外部投资人。而且第一天我们投入的时候公司本身是赚钱的，但我们成功地说服他不要赚短期的钱，要勇于进入新的品类，打败跨国公司，变成中国洗衣液的第一名。
我们投资了以后，把它从一个赚钱的公司先变成亏损的公司，但这只是短期的亏损，今天赚的钱是原来的十倍，怎么做到这一点？
就是通过深度研究得出的结论，使得我们有能力容忍短期的亏损，从而带来更大的格局。
我们的投资从某种角度上讲有点像孵化器，但更像是 思想的孵化器。
2
真正的护城河
我经常在公司内部强调我们要善于甄别“虚假的护城河”，譬如政府保护，这类的护城河随时都有可能崩溃。
而长期创造最大价值的，并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值的才是企业“护城河”的本质。
要研究，只有研究才能让你对变化有理解。研究是基于深刻的对事物本质的研究，方法见仁见智，有的人看一两个季度，有的人看一两年，有的人看盈利，我看东西是看看五年、十年、二十年的东西。
我看的不是形式，我看的是一个人本质上给 社会 有没有创造价值，只要你给 社会 创造很大的价值，早晚你会给所创的公司创造价值。
我把投资大致分为两类， 一种是零和 游戏 ，一种是蛋糕做大 游戏 。
很多人的投资是前者，比如pre-IPO这种，我个人是不相信零和 游戏 的。我喜欢把蛋糕做大的 游戏 ，就是我的思想、资本不能创造价值，我是不会投资的。
从这个角度来讲，就更需要对关键时点和关键机会的把握。
什么是关键时点？
就是大家都看不懂的时候。
关键变化是什么呢？
如果是一成不变的事情，实际上很容易被看见，这个世界永恒的只有变化。
只有在变化的过程中我们才能去跟别人有不同的观点，而且是产生非常长期的不同观点。
各种生意模式都有非常不同的变化。比如说简单的是卖产品的，但是如果提升附加值就可能变成卖一种服务，如果再抓住关键机会可能变成一个平台，使卖产品和卖服务的人都可以用这个平台。
生意模式博大精深，在这个过程中一个企业家能看清楚生意的本质是什么，他的理念和格局观就是不一样的。
我有两点优势。
首先，我们有幸天天 跟最好的企业家打交道 ，而且是与他们发生剧烈变化的那段打交道，经常参与到伟大企业的创造过程中去，不管是当年的百度、腾讯、京东，还是今天的蓝月亮，去哪儿网。
这个过程中你是有很大优势的，因为自己只做一家企业的话，你有可能被局限于自己的行业和自己的事业，当你天天跟各种各样的企业打交道，从消费、互联网到先进机械制造，甚至水泥，你就能够找到伟大企业的共同点。
第二， 我做高瓴本身也是个创业 ，从这个角度来讲我也是个创业者，在这个过程中我学习了很多，了解了文化、理念、人生的各种取舍。
我也能够把自己的经验、 情感 与优秀企业家们分享、沟通。能否有通感，能否做到换位思考，是很重要的。我自己创业的过程，帮我更好地理解创业。
什么是真正的护城河？
这是很好的问题，可能永远没有正确答案。
我觉得“真正的护城河”是长期创造最大价值的，而且用最高效的方式和最低的成本创造最大价值。
怎么创造这种价值，在不同的环境和不同的时代是不一样的。
在美国，二十世纪五十年代，品牌是最大化、最快创造价值的“护城河”，而随着互联网对品牌的冲击，品牌价值的护城河又不见得是最高效的方式，有人说在网上通过意见领袖创造价值效率更高。
如我刚才说的，这个世界永恒的只有变化，护城河也不可能不变，优秀的公司是当互联网大潮袭来时，能够深挖自己的“护城河”，主动拥抱互联网带来的变化。
如果一家企业亘古不变，这种企业永远不值得投资。
从这个角度上讲，政府保护类型的“护城河”是非常脆弱的，这类护城河随时都有可能崩溃。
我最看重的“护城河”是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河，这些人能不断地根据变化作出反应。
那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄，坚持做长期事的人的路才会越走越宽。
3
最大的风控是选人
这样的风控是个自我选择的过程，目光长远、想做大事且有大局观的企业家跟我们本身就很容易契合，而着重小利、玩零和 游戏 的人跟我们也不太适合。
这个人能不能既有格局观，又有执行力，还有很深的对变化的敏感，以及对事物本质的理解 ，我觉得这种人很难找，大部分人都是在某一时期对某一方面会很好，但是有的人能够通过和外面的交流把自己提升。
比如去哪儿网的创始人庄辰超和蓝月亮的创始人罗秋平，一个代表互联网，一个代表消费品。
庄辰超，虽然年轻但多次参与到创业的过程，有很强的学习能力和对事物的洞察力，他能够在关键的时期把控股权卖给百度，说明他有很大的格局观，他的人生梦想是做成中国最大的 旅游 搜索平台。
罗秋平本来可以过非常安逸的生活，不用冒这么大的风险，但他的人生梦想就是成为中国日化的第一名，打败跨国公司，变化给了他这个机会，他也抓住了关键机会。
在这个过程中，他愿意放弃小富即安的一年一两亿利润的公司，不惜在前一两年把公司做亏损，为了未来开辟一个新天地，这是很强的格局观。
这样的风控理念反而是个自我选择的过程 ，目光长远、想做大事且有大局观的企业家跟我们本身就很容易契合，而着重小利、玩零和 游戏 的人跟我们也不太适合，走不到一起，对我们来讲反而省了很多功夫。
当然，有的企业家可能在某个领域内受不同的人影响，突然到了某个时间点不会把追求企业价值的最大化作为目标，有的人想去赚快钱了，有的人选择了更安逸的生活，我觉得这都可以理解。
这个过程当中最重要的是大家互相很坦诚，你要有这种变化，就很坦诚地告诉我。好在到现在我还没有遇到这种事情。
我觉得这个时候就要摆正投资者的位置。
我们这些年做得最好，就是永远摆正自己是投资人的位置，跟公司的创始人保持非常灵活的合作 ，这也令我们相对比较超脱，避免在公司运营上介入太深，同时我们通过深入研究形成的战略格局观点还可以帮助企业。
4
三个哲学观
‘守正用奇 ’语出老子《道德经》的“以正治国，以奇用兵”；
‘ 弱水三千，但取一瓢’ 引申自《论语》，是说看准了好的公司或业务模式就要下重注；
而‘ 桃李不言，下自成蹊’ 出自《史记》，是说只要做正确的事情，不用去到处宣传，好的企业家会找到我们。
我们整个公司虽然看起来像西方企业的做事方式，但我真正的投资哲学是源于中国的。
我有三个哲学观，也是在公司里反复强调并实践的。分别是：“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”和“桃李不言，下自成蹊”。
我 对自己相信的东西的天真的追求始终不变 ，我相信的东西都会一直追求下去，甚至这个过程会显得非常地天真。
我变得更多的是能够 更加理解这个世界与 社会 的复杂与多样性，更加宽容了 。更加宽容以后，使人更容易能够站在别人的角度谅解别人，考虑别人的问题。我肯定是巴菲特的坚定信念执行者。
我们更认可的是长期持有，很多人只是简单的价值投资者。
巴菲特早期投资是捡便宜的思路，后来才变成了长期持有的思路，所以我更认可、学习巴菲特的中后期投资。
从大卫·史文森身上，我觉得更重要的是学习到他对自己的信念像宗教一般的信仰，他可以去华尔街赚很多钱，但他都不去赚，就为了坚持自己的信念。
每个人最后都要做自己，我从每个人身上都能学到很多东西。
我在2005年创建公司的时候，我对我想招的员工的特质说了三个词，就是 好奇、独立与诚实。
对想干大事的，想有更高成就的人，除了这三点以外，还需要宽容和想象力，你需要欣赏别人并且能够释放自己的想象力。最后就是有一个很好的身体。
创业中感触最深的是对价值观的坚持，“不忘初心，方得始终”。
6月份，农业领域三笔重磅投资相继落地：通用型生物育种平台 “博瑞迪生物”融资近亿元 ，可食用微生物合成蛋白研发商 “昌进生物”斩获1.4亿人民币融资 ，农作物智能种植决策服务提供商 “爱科农”融资1亿人民币 。
作为一个基础行业，农业与一些赛道最大的不同点在于，持续性和稳定性更强， “机会永远存在”。
很多投资人不是在看农业，就是在看农业的路上。有投资人混迹于各个相关社群、线上线下论坛活动获取信息，更有投资人走到田间地头，与农户同吃同住，了解行业痛点。
热闹了半年的农业大创投，究竟成果如何？35斗统计数据显示，截至2022年6月底， 今年农业领域共有超74起投融资事件（包含风险投资、战略投资、并购等事件），流入资金超100亿人民币。
一、VC偏爱早期项目，高瓴创投、IDG资本频频出手
上半年农业创投的火热，很大程度上由于头部VC进入，带起了话题度。投资机构蜂拥而至，又有哪些“抢”到了好项目？
从投资频次来看， 高瓴创投最活跃，领投或参与投资的项目包括爱科农、昌进生物及蓝晶微生物。
6月份高瓴创投与IDG资本领投了爱科农A+轮融资，线性资本、食芯资本跟投，此前在2021年1月份，高瓴也参与了爱科农数千万元的Pre-A轮融资。
高瓴创投连续两轮投资了昌进生物，2022年2月份与青岛城投、食芯资本一同参与了PreA轮共5500万人民币；6月份继续跟投A轮，此轮融资共计1.4亿人民币，食芯资本领投，跟投方还包括斯道资本、夏尔巴投资、远翼投资、碧桂园创投、成汇股权等。
高瓴创投1月份还参与投资了合成生物材料生产制造商蓝晶微生物的B3轮融资，此轮融资共计8.7亿元，由元生资本、中国国有企业混合所有制改革基金领投，中平资本、江苏黄海汇创战略投资基金管理、中州蓝海、峰瑞资本、碧桂园创投、高瓴创投、三一创新投资、昌发展管理基金、盈睿资本等跟投。
以上高瓴创投参与投资的项目中，食芯资本也多次出现。 食芯资本一直专注于投资中国市场的农业与食品 科技 创新早期项目，领投昌进生物，跟投爱科农。
IDG资本 是另一家较为活跃的投资机构，与高瓴创投一起领投爱科农外，另外 积极布局育种类早期项目 ，独家投资蔬菜水果新品种培育及全产业链开发商 中农美蔬 ，以及玉米育种技术研发商 迈泽裕丰 。
毅达资本 单独投资了两个项目，包括农作物育种服务提供商 科腾生物 ，以及甜菊糖苷生产销售商、定位于用合成生物学技术制造天然活性成分的 盈嘉合生 。
明星项目可生食鸡蛋品牌黄天鹅上半年斩获两轮融资，其中C1轮融资金额达6亿人民币，由峰尚资本领投，华映资本、盈港资本、建发新兴投资、益源资本跟投。
此外，经纬创投、红杉中国种子基金、真格基金、金沙江创投等均有所布局。 经纬创投 领投了合成生物技术研发商 微元合成 ； 红杉中国种子基金 用数千万人民币，独家投资了微藻基产品研发生产商 德默特 的天使轮； 真格基金 用1000万人民币投资了蛋白质设计服务商 力文所 ； 金沙江创投 投资了智能农机设备研发商 千木知微 。
从投资轮次来看，VC投资偏向早期项目，集中在B轮以前，其中种子轮3起、天使轮9起、Pre A轮3起、A及A+轮7起， 以上轮次占比超70%。
二、大北农3.06亿元收购云南大天，隆平高科参投瑞丰生物
比起单纯的财务投资，创业项目更想获得产业赋能型投资，从资方获取技术、品牌、渠道、终端用户等助力。为了打造产业生态，大型企业往往围绕着公司业务进行战略投资布局，这一点在种业龙头企业身上表现得尤为明显。
上半年， 隆平高科 战略投资德瑞特种业2.6亿人民币、参与投资农作物研发育种机构瑞丰生物； 大北农 用3.06亿元收购了玉米育种商云南大天、豪掷13.2亿人民币占战略投资了饲料养殖一体化解决方案提供商湖南九鼎； 丰乐种业 并购了本家张掖丰乐种业和玉米种子研发商金岭青贮，并购金额分别是1亿元和1.49亿人民币。
牧业企业也不甘示弱。 现代牧业 并购了畜牧业养殖及畜牧产品销售服务商伊磊二牧、畜牧全产业链爱养牛，后者披露的并购金额为2.88亿人民币； 优然牧业 则用12亿港币战略投资奶牛养殖及原料奶生产商中地乳业。
新希望 战略投资农产品批发市场运营商北京新发地1.06亿人民币； 潍柴动力 豪掷15.84亿人民币战略投资机械装备生产制造商雷沃重工。
除农业相关企业外，还有多起跨界投资并购案例。在线票务服务公司 携程 了并购农产品销售商程农信息； 金螳螂、海澜之家、商汤 科技 等战略投资了农村产业互联网平台汇通达网络。
此外，上半年还有四家农业食品公司IPO上市，分别是农牧食品供应商益客食品、水产饲料生产商粤海饲料、农村产业互联网平台汇通达网络、乳制品生产商消费农业阳光乳业。
三、合成生物赛道流入资金超15亿，育种类项目融资超10亿
在所有的投融资、并购项目中， 育种、合成生物、数字农业三个赛道相对火热。
从项目数量来看，育种类企业最受欢迎， 包含博瑞迪生物、瑞丰生物、齐禾生科、百奥云、中农美蔬等13个项目获得资金助力；其次是合成生物，包括蓝晶微生物、昌进生物、微构工场、微元合成、CellX等11个项目获得融资；包含爱科农、麦麦 科技 、中联农机、中科原动力等7个数字农业项目获得融资。
从融资总金额来看，合成生物赛道更为突出 ，频现高额融资，融资总金额超15亿人民币（未统计没披露具体金额的“数千万人民币”）。其中蓝晶微生物融资8.7亿元，是最大的一笔融资，其次是微构工场，融资2.5亿；此外，昌进生物、微元合成、CellX融资均超亿元。育种赛道融资金额超10亿人民币，其中包含了7起战略投资和并购案例（部分未披露金额）。
数字农业层面，主要集中在各种解决方案提供商，比如农作物智能种植决策服务提供商爱科农、农业数字化解决方案提供商麦麦 科技 、农业生产全程机械化解决方案提供商中联农机、智慧养殖数智化解决方案提供商科创信达等。
以上三个赛道的火热也与政策的大力支持不无关系。中央及各主管部门在连续十余年发布农业领域政策的过程中，路径日渐清晰，给出了确定性的细分领域和发展路径，就包括种业、细胞农业、数字农业、高端农机装备等。
四、写在最后
在宏观环境欠佳，私募基金募资难的情况下，现在的VC/PE都格外珍惜子弹，投资愈加谨慎。一些VC甚至开始人员调整，裁员或转岗。
但在农业领域，我们看到了相对往年更加积极的信号。 这些信号尚且没有完全体现在上半年的投融资数据中，原因之一是部分基金是从今年才开始看农业，需要一个了解和熟悉的过程，不太会看完项目立马出手。
农业是一个需要长跑的行业，其中的投资亦是。相信行业内还有很多值得被挖掘的好项目，一些融资事件正在酝酿中，期待下半年。
附：投资总表
