上周五，东莞市公安局在官方微信公号发布 团贷网 情况通报十二，称截至5月23日，在前期收回平台出借资金1.96亿元人民币的基础上，新增收回3.18亿元人民币，累计收回平台出借资金96839笔，共计5.14亿元人民币。
值得注意的是，隔日，有投资人爆出小黄狗的一封破产重组告知函，公告显示，“目前我司已经启动破产重整，以上梳理完成以后，将在2019年7月15日给出具体的债务解决方案。”
经过和平台客服求证，上述消息属实。客服确认现在小黄狗的确是在破产重组中，而回收业务还是正常运营。
可以说，小黄狗破产早有征兆。四月初，南京、无锡等地的小黄狗智能垃圾分类回收机纷纷“罢工”，多台机器显示“回收机升级维护中”。
4月23日，小黄狗发布内部邮件称，受团货网事件的影响，导致公司账户被政府冻结，公司缺少流动资金，无法正常运营，将为所有小黄狗员工统一办理离职手续。
那么，投资人最关心的来了，小黄狗开启破产重组程序，对团贷日后的回款有影响吗?
团贷网用户都熟知，小黄狗公司的董事长唐军同时也是团贷网实控人、派生科技实控人(未在公司担任职务)。小黄狗的运营主体为小黄狗环保科技有限公司，成立于2017年8月，主营新型智能垃圾分类和上门回收。小黄狗的第一大股东是唐军名下的派生科技，占股54.39%，第二股东是星河云腾，持股18.17%。
3月28日，警方对团贷网涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查后，小黄狗发布公告称，小黄狗环保科技有限公司与团贷网是相互独立的两个法律主体，小黄狗运营的环保产业与团贷网运营的互联网金融产业也并不存在任何业务关联。
尽管目前并无信息显示小黄狗环保科技涉及“团贷网”相关案件，但小黄狗、派生集团与 上市公司 派生科技之间的关系可谓扑朔迷离。有自媒体指出，团贷网爆雷，或许就与小黄狗的线下私募项目有关。
根据官网披露，小黄狗的运作模式是这样的：采用加盟方式，押金5万元/台，每台租金500元/年，10台起预定。预计回收机即可享受三年分利润权利，与平台五五分成。并且承诺3年后加盟费全额退还，不过有18个月的铺设期，在这期间投资人没有 收益 。
小黄狗的成本在2万元到2.5万元之间。这也就意味着每加盟一台小黄狗，小黄狗公司至少可以得到2.5万元的押金沉淀，并且享受18个月的免息期。小黄狗扩张越快，到手的现金就越多。
据界面新闻此前报道，小黄狗正处于激进扩张中。截至2018年7月，小黄狗项目已经覆盖北京、上海、广州等城市156个居民社区，未来将覆盖全国33个城市。按照其1000户家庭一组柜子的总体规划，目前总共铺设的柜子达到9850组。这意味着23个亿的采购。
那么小黄狗运营情况究竟如何呢?数据显示，小黄狗环保科技2018年仅实现营收416.28万元，目前小黄狗资金来源还是融资。天眼查资料显示，2018年6月14日，小黄狗获得中植集团下属公司投资的A轮融资10.5亿元人民币，2018年10月，获得易事特1.5亿元融资。
根据今年1月的相关公告，截止2018年12月31日，小黄狗总负债10.19亿元，收到的加盟保证金为3.31亿元，净利润亏损1.56亿元。
投资人不禁要问，A，B轮融资的十几亿不到一年的时间就亏完了?钱到底去哪了?
实际上，小黄狗背后的资本运作一直未停。4月27日，派生科技公告称，小黄狗环保科技于4月25日到26日将占公司总股本2.44%的股份全部清仓，根据这两天股价粗略估计，小黄狗持有的945.2万股可套现2亿元左右。
有消息称，小黄狗开启破产重组程序，或是将被民营资本大鳄——中植系收购。
工商信息显示，小黄狗的另一大股东星河云腾后者穿透的实控人就是中植系。作为有限合伙人，资不抵债的小黄狗能找一个有钱的“金主爸爸”接盘未尝不是一个好归宿，至于会不会对团贷日后的回款有影响，还需要等具体的收购方式出台再做探讨。
作为国内较早做垃圾分类的初创企业，“小黄狗”在成立不到一年的时间里就拿到了超过10亿元的融资，还曾给予投资方三年上市的期许。
而今，其多地的垃圾回收机或被遗忘或直接“罢工”；投资方也透露，囿于小黄狗实控人身陷网贷财务纠纷、资金链成疾，该公司已在去年底巨亏1.5亿元。
网贷业务的拖累下，昔日垃圾分类明星项目如今已然十分艰难。
基于“互联网+垃圾分类回收”的运营模式，小黄狗自创立之初就在社区与老百姓之间攒足眼球，再加上由此衍生的广告、大数据、垂直电商等预计效益空间，不到两年的时间就吸引了超过十亿的融资。
2018年是小黄狗发展的高光时刻——成立不到一年，中植集团就领衔其A轮，先期贡献资金近10.5亿元人民币；同年7月，其完成新一轮战略融资，投资方易事特出资1.5亿元人民币。一年融得十亿以上的初创企业在现阶段已不多见，投资方易事特相关人士告诉《每日经济新闻》记者，“他们（小黄狗）曾有望在三年内上市。”
然而好景不长，十亿融资后的第二年，该公司实控人唐军就因名下另一家实控主体“团贷网”涉嫌非法吸收公众存款而被东莞检察机关逮捕。有分析指出，团贷网“爆雷”，或许就与小黄狗的线下私募项目有关。不过小黄狗表示，团贷网与其分属不同的两个经营实体互不干涉。但今年4月曾有市场消息称小黄狗已经破产，并通过官方渠道证实确有此事。
每经记者致电小黄狗询问是否已破产清算，该公司方面没有正面回应是否破产，但表示“这不会影响公司业务的正常经营”，继续承接自助投递箱的安装和代理授权服务。
根据官网披露的信息，小黄狗的运作采用加盟方式，押金5万元/台，每台租金500元/年，10台起预定，承诺3年后加盟费全额退还，不过有18个月的铺设期，在这期间投资人没有收益。小黄狗方面表示，由于回收机设备是可以享受三年分利润的权利，利润分成五五开，因此入住率较高的小区收回成本的压力不大。
然而，记者在深圳部分小区实地探访时发现，小黄狗回收机的数量和使用情况差强人意。以龙岗区振业城一期为例，其总建筑面积超过50万平方米，但仅有4台回收机，且多数机器空置率高。从今日的情况来看，仅有一台机器的金属回收箱被填满，多数回收箱内没有投放物。据其物业工作人员介绍，并不是每天都有车来回收垃圾，有时候得等好几天才清理一次。
可见，该小区小黄狗的实际利用率并不算高，而此前亦有市场消息称，南京、无锡等地的小黄狗智能垃圾分类回收机纷纷“罢工”，多台机器显示“回收机升级维护中”。如此之下，基于用户参与的流量二次分发及转化的基础逐渐式微。尽管官方给予加盟费3年后全额退还的承诺，但投资人最终能获利多少存疑。
有分析指出，如果投资小黄狗得不到实际回报，投资人的钱或许就只是为公司提前垫付了设备终端的成本，而加盟费部分，包括押金则会成为小黄狗未来资金沉淀的来源。这部分钱如何用最为关键，即使目前公司还未进入首轮加盟费退还周期，但如果这部分钱与此前唐军名下团贷网部分私募产品挂钩，则是企业出现资金链断裂的隐患。
小黄狗方面没有对资金使用去向明确说明，但据每经记者了解，该公司早在去年开始就已经出现巨亏。尽管企业已在全国32个城市下沉投放设备，但据上游设备供货方透露，小黄狗的实际采购量极低。
易事特是作为财务投资一方在2018年对小黄狗进行战略融资的，涉及金额1.5亿元，获得小黄狗0.99%的股份。出于对智慧城市和智慧能源解决方案的多元发展策略，该公司通过与小黄狗的融资合作获得了近30亿元的合作订单，分四年陆续兑现企业需求、消化产能。
易事特工作人员表示，投资之初的小黄狗正好赶上了环保和垃圾分类的政策红利，扩张很快。“他们的业务尚属前期投入，现阶段以全国进行布点为主，能跟我们合作就是希望能为他们扩大产能，做出更多终端设备。但目前给我们的订单每次也就十台有余。”
据易事特方面透露，小黄狗的智能垃圾分类回收设备共分给两家企业生产，除了易事特，另外一家是派生 科技 。值得注意的是，唐军同为派生 科技 的实际控制人，而小黄狗正是派生 科技 旗下的全资子公司。
事实上，派生 科技 的前身是鸿特精密，由于此前该公司与众多P2P公司业务相关，因此在2017年完成控股股东交替及派生 科技 上位前期，其业务涉及环保领域的产业资源较少，在设备终端生产方面并不足以对小黄狗足额输出。
数据显示，截至2018年12月31日，小黄狗共向易事特下达设备生产订单2702套，订单金额1.18亿元，付款方式为预付货款20%~30%、剩余部分货在90天结清。截至2019年5月16日，已经交货1218套，尚余1484套在排期当中，其中2019年交付24套，货值116.84万元。
易事特工作人员表示，从订单数量来看，进度十分缓慢。不过据他介绍，他们不存在库存方面的压力，唯一的压力或在于由此导致的原材料积压。“公司已经在另外一套系统中分流目前堆积在小黄狗项目上的产能。生产小黄狗的设备和技术跟目前的项目是同源的，因此可以共用生产线，不至于因前期投入过大而造成的资源浪费。”
类似的谨慎之举还体现在其他方面。易事特工作人员介绍，“因为是指定给我们做，利润压得很低，再加上订单下滑，利润更低。”他表示，在目前小黄狗订单需求下降、管理层动荡且公司运维资金存在风险的情况下，不排除未来对小黄狗的股权投资做计提减值准备。
不过据他透露，在小黄狗接到他们投资后不久，就以预付款的形式把近1.5亿的款项全部打回给了易事特。“如果未来小黄狗不能完成采购金额或遭遇破产清算，预付款将直接作为违约款弥补损失，但8%的收益可能无法收回。”
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