爱尔眼科的董事长陈邦的创业经历颇为传奇，1997年陈邦以3万元的资金二次创业，如今的创业板上市令其身价又上一个台阶。
陈邦个人持有2380万股爱尔眼科，但其控股41.65%的湖南爱尔投资也持有6000万股爱尔眼科，陈邦的实际持股量合计达6544.6万股，占总股本65%，按28元/股发行价计算，持股市值也达到18.32亿元。
在创业板的造富故事中，最为传奇的非爱尔眼科的董事长陈邦的故事莫属：一个不懂眼科技术的“外行人”凭借开眼科医院登陆创业板富豪榜。
爱尔眼科的招股说明书中对陈邦履历的介绍极为简单。现年44岁的陈邦是爱尔眼科创始人，硕士毕业，湖南大学兼职MBA导师。但在这张简单的履历表背后，陈邦却有着极为丰富且颇具传奇色彩的个人经历。陈邦是军人出身，退伍后做过器材代理、文化传播，还做过房地产，涉足颇广。
上世纪90年代末的中国，改革开放进一步深入，政策一度放宽，允许民间资本进入此前门槛较高的医疗领域。这让正在医疗器械行业打拼的陈邦眼前一亮，他在医疗新政中读到了无限的商机，于是毅然决定进军当时还是冷门的眼科医疗领域。
“当时进入医疗行业主要是想尝试一下新的领域。”陈邦提起当年的决定时轻描淡写，但现在看来，他当时推开的是一扇预估高达300亿元规模的巨大市场的大门。
1997年，陈邦倾尽3万元积蓄，采取“院中院”的形式与传统公立医院捆绑合作，在公立医院中设立眼科专科做近视检查和常规近视手术，依托着公立医院优势资源，赚到了人生中第一桶金。
然好景不长。2000年，国家开始大力整治公立医院“院中院”，陈邦只得从公立医院搬出来，另谋出路，并于2001年在辽宁沈阳开设了第一家专科医院。失去了资源上依托，爱尔眼科的生意一落千丈。其间，因为生意不好，陈邦的重要合作伙伴同时也是爱尔眼科的技术骨干选择了离开。
不过，车到山前必有路。2002年以后，不服输的陈邦在逆境之下选择与他人或单位合资的形式成立连锁医院。2003年初，爱尔眼科在长沙、成都、武汉等地几乎同时开出了四家医院，同时大力招兵买马，此时，眼科医疗已经成为热门专业，爱尔眼科生意顺风顺水，名气直逼北京同济医院和中山大学眼科医院等行业翘楚。
此后，爱尔眼科开始将触角向上海、深圳等一线城市和湖南地级市等三线城市延伸。短短数年，在全国11个省市开出19家连锁眼科医院。
爱尔眼科登陆创业板之后，陈邦身家暴涨，从最初的3万元到当前48.6亿元的账面财富，陈邦的创富故事为创业板增添了不少励志色彩。
早在2004年，陈邦就曾经跟美国的风投接洽,试图进军纳斯达克,洽谈了两年。但在最后关头，陈邦认为境外的资本不能很好地理解民营医院在国内的行业处境，于是毅然放弃了纳斯达克梦。
而创业板启动的时机正好给已为上市做足准备的爱尔眼科一个大展拳脚的机会,陈邦的上市梦在A股得以实现。在前不久由清科集团主办的“第九届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上,陈邦作为唯一一位创业板创始人进入“2009年VC/PE支持的中国创业企业家10强”名单,陈邦的2009年可谓是声名鹊起。
但在荣耀背后,爱尔眼科也遭到不少声音的质疑。作为创业板唯一一家也是国内首家“医疗机构型”上市公司,爱尔眼科首次发行共募集资金9.38亿元,是原定计划3.4亿元的2.76倍,也成为创业板超募资金比例最多的公司。有专家认为,超募的资金在一段时间内只能躺在银行账户上吃利息,这显然不符合创业板解决中小企业融资难问题的初衷。
“我们做连锁医院的,从来不会愁钱多怎么花。”陈邦用了一系列的计划回应了市场对其超募的质疑,陈邦解释说,超募的6亿资金也会用来建爱尔眼科医院,而且绝对不会走多元化发展。对于未来,陈邦的目标是,三年之内在全国大部分的省会城市都竖起爱尔眼科的牌子。
邻居带入行
陈邦当过兵，退伍之后做过器材代理，搞过文化传播，还涉足过房地产，上世纪90年代揣着3万元到上海打拼，租住在弄堂，碰到一位靠给医院租赁眼科治疗仪器为生的邻居，几番闲聊下来，全无行业经验的陈邦决定入行淘金，并且没过多久“就找到了感觉”。
1997年，陈邦采取“院中院”的模式与公立医院捆绑合作，在公立医院中设立眼科专科做近视检查和常规眼科手术。那几年依托公立医院的优势资源，陈邦赚到了第一桶金。2001年陈邦自立门户，在沈阳开出第一家眼科专科医院，不过生意一落千丈。陈邦决定做最后一搏，2003年在长沙、武汉和成都同时设立四家医院，连锁品牌之路让爱尔眼科起死回生并且一发不可收拾。
上市 原本瞄准纳斯达克
在创业板首批上市的28家企业中，成立于2003年的爱尔眼科是为数不多的“适龄”公司。6年的时间，从一家只有1500平方米的“诊所式”眼科医院到如今有着19家连锁分院的医疗集团，这些在陈邦看来只能算是“走得比较平稳”，因为当时爱尔眼科曾有机会跑得令人炫目。
“2004年，爱尔眼科还不满一周岁的时候，我们就准备把公司弄到纳斯达克去”，陈邦顿了顿，“大家可能不相信，不过当时我们确实认真跟美国的风投谈了两年，那边很感兴趣，是我们自己在最后关头放弃的。”作罢的原因是，陈邦认为境外的资本不能很好地理解民营医院当时在国内的行业处境。“民营的身份让我们成为第一个吃螃蟹者，没有现成的可以照搬照套，还是自己来吧。”
不过那一次资本国际化的夭折，却使得爱尔眼科吸引了世界银行旗下旨在促进发展中国家私营企业发展的国际经融公司(IFC)的青睐。2006年，陈邦拿到一张800万美元的支票，爱尔眼科是当时国内唯一一家获得IFC长期低息贷款的企业。“钱虽然不多，而且只是借贷并不是入股，但是这一步是我们上市的关键”。因为从那以后，爱尔眼科从集团财务的审计核算到医院接待大厅中的直饮水和消防栓，IFC都要求按国际标准执行，“所以我们这次上市显得轻松简单。”
股价 不让长线投资者亏钱
轻松上市也反映在挂牌当天的股价上。爱尔眼科发行价定为28元，首日开盘价48.86元，盘中一度摸高至72元，当天以51.90元收盘，之后有涨有跌，波动不大。
“我对上市以来股价的表现还算满意，我认为50多块钱对爱尔眼科来说是合理的。”不过一些券商在研究报告中指出爱尔眼科的合理价格区间在30元到40元，陈邦对此有点激动，“真正来跟我们接触过的或者实地了解过我们医院的券商肯定不会给出这么低的价格，说实话，写这些报告的很多研究员根本就不懂我们这个行业。”当谈到公司股价今后的走势时，陈邦绕了一个弯，“由于很多基金都没有下手，现在基本上都是私募和散户在炒，所以整个创业板的股价走势都需要一年之后才能看得出。当然对于长线投资者，我可以在这里说，爱尔眼科不会让他们亏钱。”
陈邦认为，政策的逐步放开可能将是爱尔眼科今后最大也是最长期的利好。 而回过头来说到呈几何数字增长的个人财富时，陈邦则不愿多谈，“我现在也不是天天去关心股价，当创业板首富了也是别人告诉我的，我自己不会去算，而且那都是账上财富，一个午觉之后有可能多了几个亿，也可能少了几个亿。”
超募 三年内连锁到北京
相对于公司股价和自己身价，陈邦眼下还有更要紧的事要去费心思：超募的6亿元人民币怎么花。 “我们做连锁医院的，从来不会愁钱多怎么花”，陈邦解释说，“这6亿也会用来建爱尔眼科医院，而且绝对不会走多元化发展。”陈邦的目标是，三年之内在全国大部分的省会城市都竖起爱尔眼科的牌子，“北京的话，我们三年之内肯定会到的。”
雄心勃勃的陈邦为了“三年连锁全国的”目标，现在大部分时间都在飞机上度过，“一天内飞三四个城市很正常”。这一变化最让陈邦受不了的是飞机上不能抽烟。就在接受记者采访的一个多小时当中，陈邦先后接待了一位公司独立董事、一位券商和一位业务伙伴，剩下的时间一根接着一根吞云吐雾，而在10月份之前，陈邦是不会抽烟的，“毕竟现在公司上市了，压力有点大”。
(一)法律风险
新推出的创业板市场对上市企业的法律要求相当明确，在一定程度上更加严格。而从一些创业板企业公开披露的信息来看，存在一些股份代持现象，有公司股东曾因股份代持引发纠纷而诉诸公堂。在首批登陆创业板的28家公司中，新松机器人公司某股东在2007年的一场官司也揭示了股份代持现象的冰山一角。此外，华谊兄弟、西安宝德招股书受疑，也曾遭遇股东代持存在争议的问题。当事人也曾出具过承诺函，承诺其所持股份权属清晰，不存在代持、信托持股情形。因此，股东承诺函的可信度究竟有多高受到了质疑。我国企业、企业家及社会公众法律意识比较淡薄，各种在主板市场发生的违规行为同样会在创业板市场上发生，且创业板市场还很不成熟。法律风险贯穿于企业经营的各个领域和阶段，隐秘性极强，不易被发现，一旦爆发，对企业产生的影响十分巨大。
(二)经营风险
刚上市的创业板企业虽属成长型的创业期企业，规模不大，其盈利模式、市场开拓都处于初级阶段，不是那么稳定，在经营上容易大起大落。据报道，拥有“创业板第一家”美称的特锐德对铁路部门2009年1-6月份的销售收入占比达到78.36%，而以58元的网申价令众多投资者望洋兴叹的神州泰岳2009年上半年来自移动飞信业务的营业收入占据了公司营业收入的68.99%。这些企业一旦失去占据主导地位的单一业务收入，也将无法生存。此外，鼎汉技术下游市场基本没有业务，行业单一，构成了企业的最大风险。创业板企业具有高成长性、业绩增长快的特点，而“明星制造厂”华谊兄弟公司2009年上半年的净利润仅为3163万元，还不及2008年同期的水平。这表明华谊兄弟的业绩增长性并不突出。且华谊兄弟太过依赖于冯小刚，可能造成业绩波动较大，存在随时退市的风险。
(三)技术风险
海外创业板市场诸多失败案例揭示了严重的技术风险摧毁企业的残酷事实。我国气体传感行业龙头老大——汉威电子，具有核心技术优势，毛利率水平也高于同类企业。但由于其核心零部件、传感器等能够通过外购获得，其他竞争企业就能够通过外购生产同样的产品。公司产品核心技术理论单一，不排除其他企业能够研发出类似的产品，更多的竞争对手进入，将拉低公司产品毛利率水平。网宿科技CDN新型网络构建方式，虽已荣获国家重点新产品认证，但在国内却处于起步阶段，市场开发风险大;还可能面临因未来市场判断不准确导致前瞻性的技术研发成果偏离用户实际需求的技术革新风险。中元华电、硅宝科技、亿纬锂能同样会因为技术开发滞后，或是主要技术泄密、无法使技术保持持续进步，而导致企业丢失市场份额、降低盈利水平，冲击未来业绩。那么在研发投入倾向较强的创业板市场，技术风险将更为突出。
(四)财务风险
在高发行价的推动下，创业板首批28家企业超额募集资金84亿元。由于证监会严格规定，超募资金只能用于主业投资，不能用于炒股、炒楼。到目前为止，创业板诸多企业还未来得及对募集来的资金进行全面有效的预算管理，以神州泰岳公司为代表，只对其公告书上的3.42亿元做出具体安排，而其余的约8.6亿元仅仅只给出了大概方向，无具体明细;上海佳豪、华谊兄弟、华测检测、莱美药业纷纷将超募资金进行置换以增加流动资金。而流动资金不能直接带来高收益，大笔资金较长时间闲置在银行，创业板的高市盈率失去意义，无形中增加企业的未来收益分配风险。乐普医疗、神州泰岳对税收优惠政策存在依赖，一旦公司税收优惠政策发生变化将会使公司未来经营业绩、现金流水平受到不利的影响。此外，创业板有些企业，如金亚科技，存在大量应收账款挂账现象，成为制约其未来发展的业绩“地雷”，也会构成企业资金回收风险的重要因素。
(五)流动性风险
据统计，在创业板上市的特锐德公司从2006年到2009年6月30日，应收账款净额呈明显上升趋势，且占营业收入比重较大;虽然目前来看账龄结构比较合理，但随着公司应收账款数额的不断增加和客户结构的改变，如账龄超过一年的应收账款过大，使公司资金周转速度与运营速度降低，存在一定坏账风险、流动性风险。创业板上市公司规模小，发行的股数少(平均发行股本2189万股，华星创业发行规模最小为1000万股)，市场估值难，估值结果稳定性差，而且较大数量的股票买卖行为就有可能诱发股价出现大幅波动，股价操作也更为容易。创业板企业呈现出惊人的市盈率，倘若不能获得持续的高增长，其破产于倒闭的可能性大大高于主板市场;且一旦达到退市条件，只能直接退市，不存在重组的可能性，严重损害投资者的信心。投资者信心的变动直接影响着投资者买卖股票的积极性和交易的活跃性，进一步影响着股票的流动性。
