军工黑马次新!军机发动机、导弹关键锻造材料供应商,过去三年航空业务复合增速10811%(安信证券)
派克新材 是国内环形锻件领域龙头企业,军品已进入航发集团、航天 科技 集团及航天科工集团等供应体系。
安信军工团队认为,航空发动机、火箭及导弹领域正处于快速发展阶段,叠加公司高毛利率产品上量,成长性十足。
1)航空领域覆盖多款发动机型号,进入快速上量期
公司在航空领域主要应用方向为发动机机匣、燃烧室、承力环等重要部位,已覆盖在役及在研多型号发动机,2016-2019年航空业务收入CAGR达10811%。
考虑到我国新型号战机换装列装带来对发动机需求提升,叠加发动机国产化比例不断提高,预计军用发动机行业将迎来快速发展时期。
伴随在役型号上量及预研型号批产,航空业务有望继续保持快速增长,且锻件行业作为重资产行业,伴随量提升后规模效应显现,盈利能力将进一步提升。
2)航天业务受益火箭及导弹上量
公司航天业务主要分为火箭及导弹两大方向,目前已参与长征、远征系列及多型号导弹研制及配套任务,2016-2019年航天业务收入CAGR达11384%。
①火箭领域,主要用在安装边、法兰以及整流罩、外壳等。
②导弹领域,主要用在导弹外壳、装载环等。
考虑导弹作为高消耗品,且伴随我军实战化演练推进及周边局势复杂等因素,预计十四五期间有望进入快速上量的阶段,将继续带动公司航天业务维持高速增长。
3)军船需求持续增长,民品业务突破
公司参与配套的某型燃气轮机已列装部分海军舰艇,预计我国海军新一波造舰高峰或将到来,军船数量仍有望不断增加,燃气轮机市场规模或将逐步扩大。
民用领域在民船、电力及石化等领域都有应用,火电的汽轮机燃气轮机,以及石化领域的配套设备等,民品市场是公司的基本盘。
公司此次IPO募集的92亿将投资于航空发动机及燃气轮机用热端特种合金材料及部件建设项目,有效缓解公司产能瓶颈,预计达产后可年均贡献收入503亿元,净利润102亿元。
4)估值
风险提示：股市有风险，入市需谨慎
铸造成型:发动机机体、气缸盖、离合器壳、驱动后桥;锻造成型:曲轴、半轴、凸轮轴、连杆、气门顶杆!!
《汽车结构》中国劳动社会保障出版社于2011年1月1日出版的图书，是国家级职业教育规划教材，全国中等职业技术学校汽车维修专业教材。
该书通过汽车发动机、底盘、电气各系统的介绍，使学生掌握汽车各系统的结构、基本原理和作用；并设置新车交接检查项目，使学生通过任务来巩固汽车结构的认知。教材特点鲜明，以图为主，通过图文并茂的形式充分调动学生的认知欲。《汽车结构》可作为中等职业技术学校汽车类专业教材，也可用于各类培训使用。《汽车结构》由祖国海主编，王士刚、刘兰菊参加编写，王德成主审。
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