我个人认为金融危机对于中国来说既有不好的影响，也有机遇。
金融危机对中国的负面影响
金融危机对中国的影响，早在2005和2006年，人民币升值、原材料上涨，珠江三角洲、长江三角洲中小企业，很多是没有科技实力，像服装、鞋帽、五金、玩具，这些恐怕有上万家企业都撤资了，像东莞，都转到了广西省那里去了，那是一个新的经济区。这样要想中小企业有个大发展，目前难度比较大，因为冰冻三尺非一日之寒，中小企业之所以有这些状况，是因为原材料上涨导致成本上升，人民币升值导致出口价格优势变小，同时国家采取信贷紧缩政策导致的。很多中小企业没有多少自有资金，要靠信贷。以前珠江三角洲很多地方，企业拖欠工资后可以渡过他的难关，现在随着2007年中央出台的一些民生保护政策及新劳动合同法的实施，对于拖欠工资的现象处罚非常严重，而且对雇工签合同以及解聘，有一系列的保护措施，这些措施既有好的一面，但是也有对企业不利的一面。多方面原因导致中小企业生存困难，赚不到钱。
像上海很多中小企业，有不少是韩国的、日本的，一看赚不到前马上不干了，这要想改变的话，恐怕有一定难度，主要措施可能是目前在营业的，通过放松银根、减税等措施，使这部分坚持下来的企业，让他们首先生存下来，如果这个做到了，不致恶化，那么形式经过一年或者半年之后，形势会好转。
金融危机的中国机遇
从我对各方面的了解，这次美国经济问题对我们国内经济情况影响很大，一方面在出口领域，我们知道我国贸易顺差接近一多半，主要来自于美国，如果对美国出口市场出现大的萎缩，理所当然会对我国出口驱动经济的轮子产生影响。另一方面，在一些金融领域，涉及一些购买美国金融机构以及企业债券的影响比较大，近几天大家也能知道，披露出来中投在美国的亏损非常大，这些都是我们国内的损失。
但是从另一个角度来说，我近期也一直针对这个问题做一些研究，我感觉应该对我们中国的经济发展，无论是总的宏观经济面还是中小企业的发展，我想可能反而是一次大的机遇。为什么这么说呢？可能有几个背景大家可以一起探讨。第一个背景，包括美国逼迫人民币快速升值以及对我国出口产品限制的措施，虽然很现实，但是我想只要外面环境允许我们以正常行为规则发展的话，我想中国是相当充裕的。短期内可能初级性的加工产品出口会受到影响，但是这个时候反而可以逼迫我国出口结构进行升级。只要在这种外围市场情况下有这种趋势，我相信国内中小企业，包括大企业肯定能做好产品的升级换代。当然可能需要时间的缓冲，这就引出第二块问题。从中央以及各方面，宏观决策层会很好的把握这个时机，同时争取给我国中小企业还有包括大型出口商，都会提供缓冲的时机。
我们仔细看一下就可以发现，今年7月中旬，人民币兑美元升值开始停止，而且出现了适度贬值，这就是高瞻远瞩的战略决策，这一点可以有两个作用，第一个作用防止了8月8日美元大幅度升值给我国汇率改革带来的冲击。我们可以翻阅历史发现，很多汇率改革的国家，包括日本，包括韩国、德国，从历史来说都可以发现，往往在汇率改革的第一阶段，当该国兑美元从升值转向贬值，大部分会出现致命冲击，日本、韩国、德国都经历过。我们国家，从各方面横向对比来说，应该是第一例，就是使美元反向升值对于人民币反向贬值交错的风险，我觉得产生很大的缓冲释放作用。近8月美元大幅度升值，包括国际上石油、农产品价格等大幅度暴跌情况下，我国汇率反而比较稳定，这点在我国汇率改革路上是里程碑；第二个作用，我们也知道这个时期人民币升值减缓，对我国中小企业，特别是以出口为主的企业，可以说给了一个很大的缓冲作用，一个喘息之机。我在这里也是对中小企业的一个建议参考，就是到年底之前，人民币会控制到目前的升值幅度之内，只要国内不出现大的金融动荡，可能人民币还会有略微贬值的过程，中小企业可以充分利用这个时机，安排第四季度出口生产，大的汇率政策应该会对中小企业有个好的参考价值。
为什么集合资产管理计划中的债券,不得用于回购
单位：万元
序号 证券公司 总资产
1 中信证券 10,937,132
2 海通证券 10,071,766
3 国泰君安 9,357,174
4 广发证券 9,103,634
5 银河证券 9,011,547
6 招商证券 8,958,444
7 华泰证券 8,647,926
8 中信建投 6,688,636
9 国信证券 6,372,557
10 申银万国 6,021,487
11 光大证券 5,641,825
12 齐鲁证券 3,989,132
13 安信证券 3,970,401
14 中投证券 3,955,660
15 东方证券 3,915,012
16 长江证券 3,457,010
17 平安证券 2,969,915
18 兴业证券 2,858,680
19 方正证券 2,638,614
20 中金公司 2,614,646
21 宏源证券 2,547,822
22 国元证券 2,390,166
23 西南证券 2,277,820
24 华泰联合 2,251,421
25 中信金通 2,172,269
26 东兴证券 1,914,144
27 华西证券 1,906,775
28 东吴证券 1,869,425
29 东北证券 1,853,890
30 中银国际 1,668,720
31 山西证券 1,649,773
32 信达证券 1,632,445
33 长城证券 1,597,151
34 国都证券 1,559,572
35 财通证券 1,533,455
36 东海证券 1,525,183
37 财达证券 1,523,932
38 湘财证券 1,505,098
39 浙商证券 1,442,187
40 上海证券 1,413,305
41 中原证券 1,336,700
42 国联证券 1,324,857
43 渤海证券 1,284,457
44 西部证券 1,225,882
45 广发华福 1,225,867
46 中信万通 1,224,031
47 东莞证券 1,170,669
48 国海证券 1,165,109
49 民族证券 1,160,628
50 南京证券 1,095,535
51 国金证券 1,041,396
52 广州证券 1,017,676
53 恒泰证券 995,629
54 新时代证券 994,313
55 财富证券 973,554
56 民生证券 968,866
57 华安证券 963,313
58 江海证券 930,492
59 第一创业 885,123
60 大通证券 855,260
61 华林证券 796,561
62 华融证券 779,998
63 红塔证券 750,046
64 华鑫证券 734,380
65 万联证券 731,820
66 中航证券 662,147
67 金元证券 659,017
68 中山证券 634,556
69 英大证券 610,370
70 首创证券 594,680
71 银泰证券 593,107
72 太平洋证券 585,558
73 中天证券 574,812
74 国盛证券 567,813
75 德邦证券 531,040
76 爱建证券 512,019
77 华创证券 508,458
78 华龙证券 507,702
79 世纪证券 472,774
80 北京高华 416,816
81 大同证券 405,654
82 国开证券 401,344
83 和兴证券 395,671
84 联讯证券 389,009
85 西藏同信 371,832
86 华宝证券 314,854
87 高盛高华 312,194
88 瑞银证券 311,066
89 五矿证券 302,381
90 厦门证券 301,914
91 中邮证券 184,781
92 恒泰长财 178,136
93 天风证券 176,159
94 日信证券 161,170
95 众成证券 152,976
96 天源证券 143,180
97 开源证券 124,484
98 万和证券 118,754
99 中德证券 117,304
100 航天证券 110,737
101 诚浩证券 107,293
102 瑞信方正 98,213
103 川财证券 82,715
104 财富里昂 55,001
105 海际大和 43,285
106 长江保荐 22,425
近期以来，大、中、小各色券商都在寻找IPO之外的业务空间和盈利空间。业内人士认为，资产管理日益扩张、债券发行规模庞大，分别给券商带来了高额理财收入和债券承销收入，这不仅是当前市场背景下对众券商的“雪中送炭”，更有利于券商完善业务结构、收入结构，推动其长远健康发展。
资产管理似雨后春笋
资产管理业务的开展，是证券公司有别于其他金融机构的特色业务之一，也是2009年各家券商的一个新利润增长点。
一方面，新产品纷纷问世。今年以来，已有数家券商竞相推出集合理财产品，目前，东方证券的“东方红4号”已获批，中投证券的“中投汇盈债券优选”进入了推广期，国都证券的“国都2号”完成了发售，光大证券的“光大阳光5号”则正式成立。据了解，“东方红4号”募集期规模上限为40亿份，开放期规模上限为60亿份；“中投汇盈债券优选”推广期募集规模上限为60亿份，重点投资高信用等级公司债等固定产品，年度分红比例不低于已实现收益的95%；“国都2号”主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行的证券投资基金、股票、固定收益证券、交易所上市权证等。
另一方面，部分老产品选择展期。记者从招商证券了解到，“现金牛”集合资产管理计划已拿到展期批复，存续期将延长至2014年1月15日。招商证券表示，在一年多的时间内，“现金牛”长期处于50亿规模的上限，许多投资者欲购买而不能，展期能满足投资者的购买需求，但“现金牛”展期之后，募集资金规模仍限定在50亿份以内。与此同时，国信证券“金理财”向监管部门申请展期10年的工作正在顺利进展当中，国信证券称，此前已有华泰、国泰君安、广发等券商的集合计划获得展期批准，表明监管部门对券商集合计划的展期持积极态度。
值得关注的是，不少券商把开展资产管理业务视为2009年工作重点之一。其中，部分券商正在实现资产管理业务“零的突破”，比如，第一创业的首只集合资产管理计划——创业1号安心回报已获批，银河证券成立后获批的第一个集合资产管理计划“金星1号”则高调热卖。据了解，“创业1号”是纯债券理财产品，募集规模上限30亿份，产品成立后每三个月开放一次，在符合分红的条件下按季分红；而金星1号推广期间募集期资金规模上限为20亿份，存续期间募集资金规模上限为60亿份。银河证券表示，“金星1号”将以股票投资为主，在主动控制风险的前提下投资于主导产业中的优势企业，以期最大限度地分享中国经济增长的成果，实现集合计划资产的保值增值目标。
目前，加入资产管理队伍的券商越来越多。经监管部门审核确认，华西证券风险管理、内控制度、业务流程基本符合有关要求，已获得开展定向资产管理业务资格。而经过制度建设、流程建设、系统建设、队伍建设等系列努力之后，浙商证券也于2009年年初接受了监管部门的检查验收，资产管理业务资格正式恢复。
国信证券一位分析人士认为，券商资产管理业务开展得比较快，而且具有一定特点。从现有理财产品来看，一些产品采用动态灵活配置策略以期最大限度规避市场风险；一些产品的业绩报酬采用新高原则，管理人以自有资金参与，管理人与委托人同舟共济；一些产品免收管理费，在投资者获取收益(比如5%以上年收益)的基础上提取业绩报酬，这些产品既丰富了投资者的理财选择，又有助于券商自身盈利能力的提高。
债券承销层出不穷
债市正迎来大扩容，这给受困于IPO冻结的券商投行业务带来了意外惊喜。今年以来，一些券商投行部门的“主战场”移至债市，尤其是企业债、公司债发行提速带来的新业务领域。
今年三月，国泰君安一口气主承销了四只债券。其中，“09百联债”通过上交所及承销团成员设置的发行网点向公众及机构投资者公开发行，发行规模为10亿元；“09闽交控债”面向机构投资者公开发行，发行规模为10亿元；“09浙交投债”(与华林证券联合主承销)面向机构投资者公开发行，发行规模为30亿元；“09普天债”通过承销团设置的发行网点向境内机构投资者公开发行，发行总规模为16亿元。仅此四项，国泰君安的承销金额就达到了66亿元。
申银万国(3.15,0.12,3.96%)也收获不小。三月份，公司担任主承销商的“09铜陵城投债”完成发行，发行总额15亿元，由于销售工作准备充分，本期债券得到了投资者的踊跃认购，在发行首日即销售完毕；公司担任主承销商的“09六安城投债”本拟于3月2日起至3月13日发行，但本期债券在网上、网下均得到了投资者的踊跃认购，在发行首日即销售完毕。
此外，其它部分券商也在债券承销中各有所得。其中，第一创业与恒丰银行二度合作，公司担任主承销商的“09恒丰债”发行规模有10亿元；中投证券主承销的“09渝水投债”发行规模达到15亿元。
业内人士认为，今年以来债券发行规模庞大，尽管债券承销收费比例低于股票IPO，但仍给券商投行部门带来了相当可观的债券承销收入。在当前股市低迷的背景下，债市的快速发展以及债券承销收入高涨，无疑是对券商的“雪中送炭”。
